高能环境(603588)

拟发行不超过 8.4 亿元可转换债，缓解资金压力、 推动订单落地公司发布公开发行可转换公司债预案， 拟募集资金总额不超过 8.4 亿元， 期限 6 年， 转股价格为募集说明书公告日前 20 日均价及前 1 日均价孰高。本次可转债发行将向公司股东优先配售。 募集资金将拟用于土壤修复、垃圾焚烧及污泥处置等 5 个项目。

拟非公开发行不超过 12 亿元绿色债

公司同时公告将非公开发行绿色公司债券， 规模不超过 12 亿元，期限3 年。 本次募集资金拟用于公司（含下属子公司）绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款等。公司上市后直接融资规模较小，利息支出增加较快，本次可转债和绿色债发行将大幅缓解公司资金压力， 将推动未来订单加速落地，提升业绩弹性。

土壤修复龙头受益行业快速增长，在手订单充裕

土壤污染防治法已纳入 2017 年人大立法计划且土壤修复相关标准、规范制定已进入相关部门工作时间表。 伴随立法推进、相关标准完善，地方政府释放、执行土壤修复项目速度或将加快，公司作为土壤修复领域龙头，相关订单有望快速增长。截至一季度末， 公司在手订单共 87.68 亿元，为未来业绩高增长奠定基础。

危废板块高增长可期，给予“买入”评级

预计公司 17-19 年 EPS 为 0.59、 0.83、 1.07 元，对应 PE 为 27、 19、15 倍。 公司今年在危废领域新收购湖北阳新鹏富、新设立高能清蓝危废，我们预计公司存在继续在该领域外延并购的可能。 目前在手资质规模约 32万吨/年， 现有危废产能提升以及新并购标的并表将带动未来危废板块业绩快速增长，给予“买入”评级。

风险提示

土壤修复推进不及预期；危废项目落地不及预期；