露笑科技(002617)

传统产业稳健发展，下游需求回暖：公司传统业务主要包括漆包线、机电和蓝宝石业务。2017 年公司传统漆包线业务有所回暖，同时公司压缩了毛利率较低的铜芯漆包线业务，加快发展毛利率较高的铝芯漆包线业务，漆包线业务盈利能力有所提升。公司机电业务产品线布局完善，下游行业有所复苏，订单出现显着回暖，业务盈利能力有望提升。

完善新能源车布局，打造新的业绩增长点：2016 年起公司在新能源车领域全面布局，2016 年9 月收购浙江中科正方电子技术进入新能源车整车CAN 总线控制系统领域。2017 年1 月收购上海正昀进入锂电领域，与公司原有电机、电控实现深度整合，形成完善的新能源车三电配件系统。2016 年8 月，公司设立顺通新能源汽车服务有限公司，2017 年2 月新设立天津露笑租赁有限公司，搭建新能源汽车营运平台，为下游客户提供整车销售及租赁业务。公司三电配件系统将与新能源车营运平台形成良好的协同效应，借助平台建立与整车厂商及下游运营商紧密的合作关系，销售收入有望快速扩大，未来新能源车板块将成为公司重要的业绩增长点。

收购江苏鼎阳，进入光伏电站领域：公司以5.5 亿元现金收购江苏鼎阳绿能100%股权，进入光伏电站的投资、安装和运营领域。江苏鼎阳在分布式光伏发电领域已经积累了较强的先发优势，目前江苏鼎阳在手项目充足，未来光伏板块将成为公司稳定的业绩增长来源。

盈利预测：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.55、0.81 和1.10 元，公司传统业务稳定，在新能源车、光伏电站领域积极布局，即将迎来业绩收获期，看好公司发展前景，6 个月目标股价21 元，给予“买入”评级。

风险提示：新能源车业务拓展低于预期，光伏业务低于预期