周报观点： 经济预期调整叠加钢协发文，加深钢铁板块调整

上周沪深 300 跌 1.62%，钢铁指数跌 5.37%，观点如下： 1）市场对采暖季限产看法不一致，且限产期高利润难以持续， 钢协发文不影响基本面，对板块影响有限； 2）交易所限仓等意在限制投资需求及价格泡沫，目前库存低位、 RB1710 贴水，投资需求及价格泡沫未形成，监管带来的利空有限； 3） 8 月 14 日部分宏观数据将公布，且近期市场出现对三季度地产悲观情绪，经济预期调整加深板块跌幅； 4） 我们对 Q3 地产、经济偏乐观； 7 月汽车产量环比增 15%，仍看好后期的板材供需， 相关标的包括*ST 华菱（ 000932）、南钢股份（ 600282）、宝钢股份（ 600019） 等。

行业、公司要闻： 钢铁、煤炭等行业债转股协议金额超 1 万亿

1）河钢、武钢、宝钢出台后期价格政策，价格上调 200-600 元/吨（华尔街见闻）； 2） 10 日， 欧委会决定对中国耐腐蚀钢产品征收 6 个月的17.2%-28.5%的临时反倾销税（华尔街见闻）； 3） *ST 华菱 2017H1 实现净利 9.56 亿元（公司公告）。

价格： 钢价、原燃料价格继续上涨

螺纹、热卷分别报 4200、 4134 元/吨,周变动分别为 5.37%、 5.76%；螺纹、热卷期货分别报 3862、 3937 元/吨，周变动分别为-0.52%、 1.03%；现唐山 66%铁精粉报 620 元/吨，周涨幅 1.92%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 760、 615 元/吨，周变动分别为 5.56%、 5.13%。巴西和澳洲至中国海运费分别为 14、 6 美元/吨，周变动分别为 4.58%、 -1.54%。山西二级冶金焦报 1750 元/吨，周涨幅 2.94%。

利润： 各品种利润改善较大

加权生铁和钢坯成本分别报 2064、 2539 元/吨,周涨幅分别为 2.13%、1.91%。螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 858、 898、640、 758、 465 元/吨，周变动分别为 134、 157、 142、 158、 130 元/吨。

产销存： 热卷社会库存下降较多

截至本周末，社会库存总计 942.26 万吨，周环比上涨 1.59%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 528.19、 210.21 万吨，周变动幅度分别为 0.72%、 -3.47%。

风险提示： 原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化