供给侧改革、环保督查导致的供给担忧和经济超预期带来的需求预期是驱动本轮周期股上涨的两个核心逻辑。 10 日，中钢协的表态使得投资者对供给端的预期发生改变，叠加周五习惯性融资偿还的驱动和外围走弱导致了周期股的暴跌。就目前情况看，监管层希望期货市场和经济维持稳定，不会纵容上游原材料的过度紧缺，而需求方面看，也存在走弱的可能。除部分小金属外，周期股此前上涨逻辑开始逐步被证伪（短期还存在反复可能）。由于十九大之前，不管经济、政策还是资本市场均是以稳定为主，市场持续大跌的概率并不是很高，短期周期股大跌导致指数快速回落之后反而释放了部分风险，有利于超跌股的表现。但是，由于杠杆资金对市场影响转向负面，且外围不利因素显现，未来还面临美联储缩表、房地产销售不达预期等潜在风险，市场弱势震荡的格局会显现。短期，继续关注中小创中超跌优质个股的修复机会。

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