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新股投资参考:皇马科技

2017-08-14 00:00:00 发布机构:恒泰证券 我要纠错
皇马科技(603181) 公司概况: 公司专注于特种表面活性剂的研发、生产和销售,依托强大的科研力量和技术储备,以板块模式大力发展各类特种表面活性剂产品,致力于打造一个产品种类丰富、应用广泛、品质过硬的世界性的特种表面活性剂研发、生产和销售平台。 发行人控股股东与实际控制人为王伟松、马荣芬夫妇。王伟松和马荣芬系夫妻关系,两人合计直接和间接控制公司67.33%的股份。 行业现状及前景 行业发展迅速,市场巨大潜力。近年来,我国的精细化工行业,特别是表面活性剂行业迎来的快速的发展。2009-2013 年,我国表面活性剂的产量年均增长率达到了12%,并保持着良好的增长势头。不过相较于发达国家水平,我国的人均表面活性剂的消费量处于较低水平。2012 年,我国的表面活性剂的消费量占到全世界消费总量的13.7%,北美地区的消费量占到了26.9%,人均消费量不到北美地区的五分之一,还具有巨大的增长空间。 上游环氧乙烷竞争格局日渐形成。环氧乙烷是表面活性剂的重要原料,之前,国内两大石化企业垄断了国内环氧乙烷的供应,几年来,随着奥克股份等几家民企开始涉足环氧乙烷的生产,使得环氧乙烷的产能得到了很大释放,上游的环氧乙烷的竞争格局也在逐渐形成。同时由于近期石油价格的持续下降,环氧乙烷的价格也维持在较低水平。基于此,环氧乙烷多年来供应紧张的局面得到了很好的缓解。 公司亮点: 持续的技术创新和产品开发优势。公司目前已开发研制出了上千种产品,获得了多项科研成果,拥有授权发明专利60 项,参与制定国家、行业标准44 项,拥有国家级重点新产品10 只、省级新产品123 只,通过省级以上科技成果鉴定61 项,荣获省、市各级科学技术进步奖27 项。 经营模式优势。公司从2005 年开始实施板块营销模式,建立了分行业、专业化营销的模式,每个业务板块都配有专业的技术工程师、营销工程师和服务工程师团队,通过技术营销、团队营销、服务营销、品牌营销深入服务下游客户。自公司实行板块营销模式以来从最初的减水剂和有机硅等少量的业务板块发展到目前的10 大业务板块,产品品种达1,300 多种。 募投项目 1、拟使用募集资金3.47 亿元,用于年产8.5 万吨高端功能性表面活性剂项目。 2、拟使用募集资金0.75 亿元,用于年产10 万吨特种表面活性剂新型智能化综合技改项目。 3、拟使用募集资金0.51 亿元,用于研发中心建设项目。 主要潜在风险 环境保护风险。公司所在的特种表面活性剂行业是化工行业中的高新技术领域,但在生产过程中仍会产生废水、废气、固废和噪音等,当出现人员操作不当、生产设备、环保设施发生故障、自然灾害等情况时,仍可能导致公司发生环境污染风险。 安全生产风险。特种表面活性剂生产过程中主要使用环氧乙烷、环氧丙烷等化学原材料,具有易燃、易爆、腐蚀性或有毒等特质,对存储、运输、加工和生产都有着特殊的要求,若处理不当则可能会发生火灾、爆炸等安全事故,威胁生产人员的健康和安全,影响公司的生产经营,并造成较大的经济损失。若出现安全生产装置设备故障、操作不当、自然灾害等情况,导致公司发生重大安全事故,将对公司生产经营带来不利影响。 估值 发行人所属行业为C26“化学原料和化学制品制造业”。截止2017 年8月8 日(T-4 日),中证指数发布的C26“化学原料和化学制品制造业”最近一个月平均静态市盈率为41.82 倍。预计公司2017、2018 年每股收益分别为0.56 元、0.7 元,结合目前市场状况,预计上市初期压力位20 元-24 元。

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