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悬浮床加氢技术推广加快,第三个订单落地

2017-09-11 00:00:00 发布机构:广发证券 我要纠错

三聚环保(300072)

第三个悬浮床加氢订单落地

公司与龙油石化(公司关联方大庆联谊的控股子公司)就“550 万吨/年重油催化热裂解项目之100 万吨/年悬浮床加氢装置”签署框架协议,总金额为12 亿元,其中工艺包1.5 亿元,EPC 10.5 亿元。此订单为继鹤壁150万吨/年煤焦油、煤沥青综合利用项目、福孝化工 90 万吨/年焦油深加工综合利用项目后的第三个悬浮床加氢订单。

超级悬浮床加氢示范装置运营良好,技术加速推广

公司鹤壁15.8 万吨悬浮床加氢示范项目自2016 年2 月以来稳定运行,期间停车检查内部无结焦且关键部件阀门无磨损;2016 年底加工新疆高含钙稠油常渣,实现了悬浮床在高苛刻工况下的高转化率(94.21%)和全装置(悬浮床+固定床)高轻油收率(89.01%)的良好效果。公司拟通过增资的方式取得对北京华石的控股权,以便加快技术推广。

传统焦化升级项目顺利进行,生物质等多项储备技术正逐步推广

煤化工焦化升级改造方面,隆鹏煤炭、聚实能源、勃盛能源、禾友化工等重点项目顺利推进;生物质领域,公司完成了南京勤丰1.5 万吨装置的炭化、分离系统的升级改造,17 年上半年,公司已签约40 余个生物质秸秆综合利用项目,公司推广农作物秸秆等生物质综合循环利用生产炭基复合肥、土壤改良剂等产品的综合服务项目已经初见规模。

为能源化工企业提供全方位服务,给予“买入”评级

预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.35/2.00/2.96 元, 最新收盘价对应2017 年PE 25 倍。能源净化市场空间广阔,公司依托技术创新,为业主提供剂种销售、升级改造(焦化产业升级改造、重劣质油悬浮床加氢工艺、秸秆综合利用等)、增值服务(搭建供应链合作平台,建立一条连接供应商、生产商、销售商和客户的物流链、信息链、资金链)等全方位服务。公司在手待执行订单155 亿,为业绩高增长提供保障;同时悬浮床加氢、生物质等业务有望快速拓展,维持“买入”评级。

风险提示:悬浮床项目推进进度低于预期,应收账款增长较快

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