电子特气是重要的半导体产业原料，应用广泛

电子特气是指用于半导体及相关电子产品生产的特种气体，种类繁多，半导体工业中应用的有 110 余种单元特种气体，其中常用的有超过 30 种。电子特气广泛应用在集成电路、 LCD、 PCB、太阳能电池、光纤生产等领域。未来伴随电子器件的精密度不断提高，电子特气纯度要求更将加严格。

受益半导体产业转移，特气下游需求长期景气

目前，我国正在承接第三次全球半导体产业转移，电子特气下游需求高速增长。（1） 集成电路领域： IC 是半导体产业的支柱，产值占比最高，政策扶植下我国 IC 产业正高速成长， 根据《国家集成电路产业发展推进纲要》规划， 2015-2020 年我国集成电路销售额年均增速将保持在 20%左右，预计 2020 年将达到 8700 亿元； （2） 平板显示领域：全球液晶面板产能正由日韩向中国转移，“十三五”期间国内厂商出货量将显着扩张； （3）LED 领域： LED 照明作为第四代照明光源，具备低碳环保优势，国内渗透率不断提高； （4）太阳能电池领域：太阳能作为清洁的可再生能源发展前景广阔，有望带动电子特气的需求空间。

跨国巨头垄断全球特气市场，亚洲市场成长迅速吸引聚焦

全球电子特气市场主要被空气化工、法国液空等国外龙头企业垄断。目前亚洲凭借巨大的市场需求和资源成本优势已发展成为世界电子工业的供输心脏，是全球半导体上游原料的主要消费区域。在此影响下，国际特气巨头开始聚焦亚洲市场。

政策驱动+技术突破，电子特气国产化进展有序

电子特气行业技术壁垒较高，我国起步较晚， 根据特种气体行业资讯统计， 国内近 80%的市场份额被国外企业垄断。近年来，我国半导体产业的迅速崛起为电子特气行业的发展提供了有利条件， 加之政策驱动和技术突破下，国内电子特气国产化进展有序， 目前国内部分电子特气企业已经具备大规模生产能力，硅烷、高纯氨、氢氟酸、氯气、砷烷等特气市场也已逐步打开。

风险提示：

1、下游需求低迷；

2、宏观经济低于预期；

3、国产化进程不及预期。