板块表现周回顾

本周申万二级银行指数下跌 1.37%，同期上证综指下跌 0.35%，沪深 300 指数上涨 0.14%。本周银行板块绝对收益为负且跑输市场。年初至今银行指数上涨 11.88%，同期上证综指上涨 8.05%，沪深 300 指数上涨 15.75%。本周银行板块 5 日资金净流入率为负，在所有一级板块中位居第四位。

具体个股来看：本周老 16 家上市银行全线下跌，其中中国银行（-3.33%）、建设银行（-2.71%）跌幅较大，兴业银行（-0.40%）、北京银行（-0.79%）跌幅较小；次新股多数表现不佳，农商行只有常熟银行（+0.57%）上涨，江阴银行（-1.56%）跌幅居前；城商行全线下跌，贵阳银行（-1.09%）、杭州银行（-1.09%）跌幅居前。

行业重点新闻回顾

1、央行：8 月社会融资规模增量为 1.48 万亿元，M2 增速 8.9%创历史新低；2、银监会：银行资金空转减少，同业理财今年累减 2.2 万亿；4、统计局：8 月规模以上工业增加值同比增长 6%，再创新低；5、财政部：8 月全国一般公共预算收入 10652 亿元，同比增长 7.2%。流动性管理及数据跟踪

流动性管理： 9 月 13 日至 9 月 15 日共三天央行分别开展 300 亿、600 亿、1200 亿共 2100 亿的 7 天逆回购；分别开展 200 亿、300 亿、600 亿共1100 亿的 14 天逆回购；分别开展 200 亿、100 亿、200 亿共 500 亿的 28天逆回购。公开市场本周实现资金净投放 2600 亿元。

数据跟踪：本周银行间市场利率中隔夜 SHIBOR 大幅回落，7 天 SHIBOR触底回升。本周 6 个月长三角票据直贴利率上升。3 个月银行理财收益率小幅波动。

公司重点公告跟踪

1、贵阳银行：本次上市流通的限售股共计 3,042 股，将于 2017 年 9 月 18日起上市流通；2、光大银行：本公司 2017 年 4 月 5 日发行的“光大转债”自 2017 年 9 月 18 日开始到 2023 年 3 月 16 日可转换为本行 A 股普通股，转股价格为 4.26 元/股；3、招商银行：本次债券发行完毕，发行总规模为人民币 120 亿元；4、民生银行：本次二级债券发行完毕，发行总规模为人民币 150 亿元；5、张家港行：银监会苏州监管分局核准季颖先生本公司董事长的任职资格。

行业投资观点

本周银行板块略有下跌且跑输市场。中报披露结束后板块整体估值略有下行,目前板块动态估值回落至 0.96 倍 PB；虽然 8 月的金融和社融数据仍保持向好，未来板块估值的提升空间还看经济基本面延续企稳回升态势的明朗。我们维持板块买入的投资评级。建议重点关：兴业银行、宁波银行、中国银行、农业银行。

风险提示：

经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等