露笑科技(002617)

公司发布 2017年三季报，2017年前三季度公司实现营业收入 23.41亿元，同比增长 145.35%，归母净利润 2.34 亿元，同比增长382.57%，基本每股收益 0.318 元。其中第三季度单季实现营业收入 8.06 亿元，同比增长 154.19%，归母净利润 0.73 亿元，同比增长 623.38%。

新能源车布局显成效，打造新的业绩增长点： 2016 年起公司通过并购进入 PACK 和电控领域，与公司电机形成完善的三电配件系统。 2016 年起公司设立新能源汽车服务公司以及租赁公司，为下游客户提供整车销售及租赁业务，通过与整车厂商的紧密合作打开三电销售渠道。 上半年公司新能源车板块实现收入 2.31 亿元，毛利率为 46.02%，贡献毛利 1.06 亿元，占总毛利的 33.87%，布局成效开始显现，预计三季度新能车板块收入占比提升。

与整车厂拟合资设立销售平台， 三电销售有望快速放量： 公司 8月 31 日公告拟与奇瑞合资设立新能源销售公司，公司出资比例为35%。 合资公司设立后三年内将是奇瑞唯一的新能源车销售平台，表明公司的实力得到整车厂商的充分认可，通过设立销售平台实现与整车厂紧密绑定，三电销售有望快速放量。

进入光伏电站 EPC 领域，显着增厚业绩： 2017 年 5 月公司以 5.5亿元现金收购江苏鼎阳绿能 100%股权，进入光伏 EPC 领域。上半年江苏鼎阳实现收入 4.77 亿元，净利润 0.99 亿元。下半年国内光伏装机维持高位，目前江苏鼎阳在手项目充足， 与集团顺宇农业电站运营业务形成协同，预计江苏鼎阳仍将保持较高盈利水平，成为公司稳定的业绩增长来源。

盈利预测： 预计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.48、 0.89 和 1.12元，公司传统业务稳定，在新能源车、光伏电站领域积极布局，将迎来业绩收获期，维持“买入”评级。

风险提示： 新能源车业务拓展低于预期，光伏业务低于预期