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宏观大类日报:滞涨担忧?


                

昨日市场表现

( 1)外汇市场:美元回落

1、美元指下跌 0.327%,收于 93.827(通胀预期升),关注风险过后流动性变动风险;

2、人民币震荡收涨,离岸收于 6.6370(美元回落),关注进出口变动预期的影响;

( 2)权益市场:美股震荡, A 股回落

1、标普 500 指数下跌 0.23%;道琼斯工业平均指数下跌 0.13%(等待政策明朗);

2、 A 股回落,上证下跌 0.53%,深证下跌 0.96%,维持对波动率回升判断;

( 3)债券市场:关注利率曲线

1、 10 年美债利率下跌 0.81%至 2.381%(需求上升),关注风险过后经济环比回升的动能;

2、 10 年中债利率上涨 0.58%至 3.988%(政策不确定风险),关注去杠杆延续背景下脉冲

风险;

( 4)商品市场:中期调整

1、文华商品夜盘下跌 1.36%,工业品(橡胶-5.14%、沪镍-5.05%、铁矿-4.22%)领跌。

大类资产关注点

市场的不稳定性继续增加――股债商接续回落,市场情绪表现出脆弱的一面。 10 月的国内金融数据显示,银行体系的紧平衡状态没有打破;而 10 月的经济数据显示经济回调的压力没有解除,市场对于高增速转向高质量还是准备不足。期债的短期弱企稳叠加未来可能上升的通胀风险,经济的滞涨担忧短期有所增加。那么滞涨环境一旦到来,尤其是高质量增长下的滞涨境况,对于资产还是存在不小的吸引力的。外围市场方面,美元短期加剧了调整幅度,政策的不确定性担忧叠加原油可能继续上升带来的非对冲冲击,市场对于美元资产仍持有谨慎,尤其是在利率风险影响下的套利交易可能接触带来的未知境况。现在需要回答的是未来的盈利周期是否结束,以及这周盈利状况对于经济结构的改善可能性,假定舞曲延续的情况下,每次的调整都将再次成为短期交易指数增强的机会。

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