全球股市
您的当前位置:股票首页 > 研报数据 >宏观研究>详情

金融开放:谁喜‚谁忧?

2017-11-16 00:00:00 发布机构:光大证券 我要纠错

要点

金融开放再提速, 我国将大幅放宽外资进入金融业的投资比例限制。 那么, 外资金融机构在中国的现状如何?未来有哪些发展方向,对资本市场有何影响? 谁喜,谁忧?

外资银行在我国“ 水土不服” 。我国从 1994 年开始允许外资银行进入,但开放的速度较慢,外资银行错过了我国银行业大发展的“黄金期”。 全球金融危机后,境外投资者部分因为母公司财务压力增大撤出中国。外商独资银行因为业务受到较多限制、营业网点太少,难以与中资银行竞争, 其平均 ROE 长期低于中资银行 10 个百分点左右,市场份额也由 2006 年的 2.1%下降至 2016 年的1.3%。 考虑到我国银行业的高利息收入和低营业成本, 对境外投资者仍有吸引力。比如, 2016 年中国银行业平均 ROE 为 14%,高于美欧(分别为 9%和 3%)。

投资银行业(券商)开放之路漫漫修远, 而基金开放则另是一番景象。 合资券商资产占行业总资产的比例仅为 1.1%,各项业务的行业占比均不到 5%。 由于拿不到证券经纪业务牌照, 一些合资券商只能依赖投行业务, 这大大削弱了他们的盈利能力。 近年来合资券商的平均 ROE ( -2~8%)也一直低于行业平均水平( 5~16%)。基金业开放程度相对较高, 2016 年, 超过四成公募基金有外资参股, 合资公募基金营收占行业总收入的 37%, 外资参股私募基金仍在起步阶段。

相对而言, 保险业的“ 自留地” 最少。 当前约四分之一的保险公司有外资参股。虽然数量不少,但合资保险公司整体的市场份额不高,人身险和财产险保费收入分别只占全行业的 6%和 2.2%。合资保险公司的业务构成与中资公司差别不大,人身险以寿险为主,财产险主要是车险。

取消持股比例限制后,外资或将重返中国银行业,短期内可能提高中小银行的吸引力, 对大型银行的作用有限。外资进入对券商和保险业影响不会太大。 韩国的经验表明,外资大举进入银行业可提高本土银行经营的自主性和盈利能力, 甚至增加对家庭部门的贷款,改变银行贷款结构。 对券商而言, 虽然将外资持股比例放宽至 51%,但并未提及外资参股上市券商的持股比例限制。 合资券商的证券经纪业务仍然受限,未来还有开放的空间, 短期内券商业的竞争格局不会有大的改变。 韩国在取消了外资持股比例限制后,外资纷纷增资其证券公司,合资券商的竞争力较强,对韩国本土券商带来了不小的竞争压力。我国保险业开放还有三年的过渡期,短期内不会给本土保险公司带来冲击。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org

免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

股票频道STOCK.CNGOLD.ORG

下载金投网