宏观及策略分析

经济小幅回落，货币政策趋紧推动去杠杆延续――宏观经济周报(周喜，张扬)

行业专题评述

应用材料发布良好财报，半导体扩产仍将持续――电子行业周报――看好（徐勇、宋敬�t）本周原油市场和化工品市场都小幅下调――化工行业周报――中性（张敬华）

汽车巨头牵手人工智能，建议关注产业链投资机会--计算机行业周报-中性（王洪磊、朱晟君）

金融工程研究

6 家公司更新增发方案进度，九强生物发布高管减持――权益事件监测 11 月第 3 周周报(崔健、宋�D）

经济小幅回落，货币政策趋紧推动去杠杆延续――宏观经济周报(周喜，张扬)10 月经济数据较 9 月回落较快，一方面反映了本年度季度性波动的特征，一方面也反映了需求侧进一步走弱的趋势性影响。需求转弱叠加京津冀冬季限产和环保督查延续的影响，预计四季度经济增速将进一步放缓。

具体而言，从生产端看， 10 月工业增加值同比增长 6.2%，较上月回落 0.4 个百分点，主要受制造

业生产回落影响。从需求端看，社零方面， 10 月同比增速较上月回落 0.3 个百分点，主要源于地产相关消费回落的拖累。汽车等消费的小幅回落，可能受“双 11”促销使部分消费延迟的影响，其持续性有待进一步考察。本月必选消费有所回升，为社零增速提供较强韧性，预计四季度社零增速的回落将较为缓慢。房地产投资方面， 10 月房地产销售依旧低迷，库存去化仍在持续。在前期新开工面积回落基础上，施工面积增速也小幅回落。值得注意的是， 10 月土地购置金额同比增速回落，前期土地库存回补或将逐步接近尾声。在限贷限购持续影响下，预计四季度房地产投资增速回落恐将有所加快。制造业投资方面， 10 月制造业投资同比增速继续放缓，同比增速为年内新低。环保限产下淘汰落后产能以及需求疲软，使制造业投资意愿持续偏低，预计后期制造业投资增速还将维持较低的增速水平。基建投资方面，本月投资同比增速有所回落。考虑到需求总体偏弱以及冬季限产影响持续，预计四季度经济仍将延续回落走势，但总体降速可控。当前基建投资增速回落，有可能受制于近期财政收入增速回落影响，但更可能与财政有意放缓支出力度有关。因此，预计四季度财政支出增速仍将维持较低水平，基建投资增速将稳中有降。