游族网络(002174)

控股股东增持， 彰显对公司发展前景的信心。 控股股东林奇先生拟于 11 月20 日起 12 个月内以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，增持资金系个人自有资金，我们认为体现对公司发展的信心和对公司长期价值的认可，在近期二级市场调整之际，也有助于提升投资者的信心。

《天使纪元》 11 月 30 日正式公测， 开启新征程，后续系列新游戏亦值得期待。 公司首款自研 MMORPG 手游《天使纪元》将于 11 月 30 日正式公测。《天使纪元》由大侠工作室研发、刘亦菲代言，引入韩国顶级美工团队打造极致韩系画风，以西方魔幻为背景，融合了 PVP 等创新元素，在打怪掉宝方面增强了游戏的公平性，是公司研发时间较长、颇具特色的一款手游，值得期待，其上线后有望对公司 2017 年四季度及 2018 年业绩带来重要贡献。除此之外，公司近期代理的《猎龙计划》已经上线， 2017 年四季度到 2018 年初还有《三十六计》等新手游，而 2018 年基于全球化大 IP《权利的游戏》改编的手游及页游也有望推出，有望给公司后续业绩增长带来强劲支撑。

“大 IP+全球化”战略助力长期成长，定增落地后将如虎添翼。 公司已成功打造原创 IP“少年”系列和“女神”系列，同时通过引进优质影视及文学类大IP，运用影游联动模式推升游戏热度。公司在手大 IP 还包括《三体》《权利的游戏》等。另一方面，公司全球化战略深入推进，上半年海外地区营业收入同比增速高达 110%，海外收入占比已高达 60%。《狂暴之翼》海外版登顶 40 多个国家及地区的畅销榜，在 2017 年一季度已经成为全球海外市场收入第一的 ARPG 手游；《女神联盟》系列从页游到手游风靡全球，强化公司在全球游戏市场的地位。公司当前正稳步推进定增，落地后资金实力将进一步增强，为“大 IP+全球化”战略持续助力。

盈利预测及评级： 我们预测公司 2017/18/19 年 EPS 分别为 0.93/1.22/1.59元，当前股价对应 PE 分别仅 24/18/14 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示： 新游戏上线进度及流水不达预期； 限售股解禁带来的减持风险