本周,环保部发布《 2017 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》。城市生活垃圾方面, 2016 年我国大、中城市生活垃圾产生量 18850.5 万吨,处置率达 99.1%。其中,上海年生活垃圾产生量最大,排名前十的垃圾量占总量的 30%; 危险废弃物方面,截至 2016 年底,全国各省区、 市颁发的危险废物(含医疗废物)经营许可证共 2195份, 其中江苏省颁发的许可证数量最多,共 221 份。 2016年,全国危险废物经营单位核准经营规模达到 6471 万吨/年, 实际经营规模为 1629 万吨; 生活垃圾无害化处理处置方面,截至 2016 年底,我国已有 11 万多个村庄开展环境综合整治,全国农村生活垃圾处理率超过 60%。总体来看, 此次年报的亮点主要在危废处置和农村生活垃圾处理的快速发展上。 危废核准经营规模和实际经营规模分别同比增长 23%和 6%,两者差值进一步加大, 企业实际负荷率仅为 24.5%,未来上升空间较大。由于危废行业壁垒较高, 经营资质审核时间较长,因此外延并购往往成为上市公司跨界进入危废行业的首选。 2017 年共发生危废行业并购 20 多起,这一趋势或预示着环保行业的下一个风口,建议关注东江环保、 高能环境。 此外, 截至 2016 年底,农村生活垃圾处理率超过 60%, 较 2014 年农村生活垃圾处理率 48.2%增长了超 11.8%,虽然行业处于快速增长期, 但与城市垃圾处理率相比, 仍存在较大差距,市场空间可观, 建议关注固废龙头启迪桑德。

风险提示。 政策推进不达预期,公司业绩不达预期, 市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险。