全球股市
您的当前位置:股票首页 > 研报数据 >个股研报>详情

经营稳健,IT服务市场继续增长

2017-12-24 00:00:00 发布机构:长城国瑞证券 我要纠错

华东电脑(600850)主要观点:

公司各项业绩指标基本稳定。公司 2017 年前三季度营业收入为 44.60亿元,同比增长 13.87%,归母净利润为 2.25 亿元,同比增长 7.26%。 2016年公司营业收入为 60.57 亿元,同比下降 0.06%,归母净利润为 2.75 亿元,同比下降 10.18%,2012-2016年营业收入 CAGR为 5.11%,归母净利润 CAGR为 9.54%。公司毛利率、净利率以及 ROA、 ROE 等指标基本稳定,毛利率和费用率均小幅上升,净利率在 5%附近波动; ROA、 ROIC 在近 5 年略有下滑。

全球 IT 支出回暖。 Garnter 三季度更新了全球 IT 支出预测,在经历2015-2016 年低迷期之后,全球 IT 支出将在 2017-2018 年保持增长态势,预计 2017 年达到 3.51 万亿美元,同比增长 3.30%, 2018 年达到 3.66 万亿美元,同比增长 4.28%。从细分结构来看,企业级软件、设备、 IT 服务具有较高的增长率,其中软件支出 2017-2018 年增长率预计分别为 8.5%、 9.4%,2018年达到 3,870亿美元;设备支出在 2017-2018年增长率预计分别为 5.3%、5.0%, 2018 年达到 6,970 亿美元; IT 服务支出在 2017-2018 年增长率预计分别为 4.0%、 5.33%, 2018 年达到 9,800 亿美元。

华讯网络业务全面覆盖网络系统生命周期。 华讯网络是公司最重要的子公司,能够提供覆盖准备、规划、设计、部署、运营和优化全网络生命周期的 IT 服务;除了基础网络架构之外,华讯还能提供云计算、协作通信、信息安全、 IT 服务管理等领域的系统集成和服务,在提供集成服务的同时,华讯逐步形成自己的软件产品,如华讯 UCMP 多云统一管理平台、华讯托管云平台、华讯 Hadoop大数据平台等。华讯是思科的金牌合作伙伴,也是 H3C 的金牌代理商, 思科、 H3C 产品在国内具有良好声誉,在网络设备领域居于领先地位,公司与品牌商的长期合作经验,有助于公司在系统集成领域继续保持优势。

投资建议:

在公司系统集成和服务、智能建筑与机房等业务保持稳定增长的前提假设下, 我们预计公司 2017、 2018 以及 2019 年的 EPS 分别为 0.700 元、 0.737元和 0.744 元,对应 P/E 分别为 28.89 倍、 27.44 倍和 27.18 倍。目前 IT 服务行业最新市盈率( TTM,整体法,剔除负值) 为 41.88 倍,考虑到全球 IT支出的回暖, 我们认为公司的估值仍有一定的上升空间,因此首次给予其“ 增持”评级。风险提示:

项目投资风险; 市场竞争风险等。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org

免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

股票频道STOCK.CNGOLD.ORG

下载金投网