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12月海关总署进出口数据点评:大宗商品交易活跃 贸易结构优化可期

2018-01-16 00:00:00 发布机构:东兴证券 我要纠错

事件:

海关总署数据显示:2017年全年,我国货物贸易进出口总值27.79万亿元人民币,比去年同期增长14.2%,扭转了此前连续两年下降的局面。其中,出口15.33万亿元,增长10.8%;进口12.46万亿元,增长18.7%;贸易顺差2.87万亿元,收窄14.2%。总体来看,较上个月相比,12月份进口增长明显低于预期。12月份,以人民币计价一般贸易进出口额为150,958,141万元,同比增长7.6%,其中出口为83,637,389万元,同比增长10.6%,进口为67,320,753万元,同比增长4.1%。对欧盟、美国、日本等发达国家或地区的进出口增长小幅回落。从全年来看,我国对欧盟、美国和东盟进出口分别增长15.5%、15.2%和16.6%,3者合计占我国进出口总值的41.8%。同期,我国对俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦等国进出口分别增长23.9%、23.4%和40.7%,均高于总体增幅。

观点:

1.我国进口增速低于预期、出口增速趋缓

海关总署数据显示:以美元计价,12月份,出口同比增长10.9%,预期10.8%,前值12.3%。进口同比增长4.5%,预期15.1%,前值17.7%。贸易顺差546.85亿,预期370亿,前值由402.1亿。以人民币计价,12月份,进口同比增长0.9%,预期11.8%,前值15.6%。出口同比增长7.4%,预期6.7%,前值10.3%。贸易顺差3619.8亿,预期2352亿,前值2636亿。12月份我国进口增速大幅低于预期,而出口增速则有所回落。从全年来看,2017年,我国进出口值逐季提升,分别为6.17万亿元、6.91万亿元、7.17万亿元和7.54万亿元,分别增长21.3%、17.2%、11.9%和8.6%,增速整体趋缓。鉴于17年我国外贸基数较大,且国际贸易环境存在较大的不确定性,18年外贸维持10%以上增速有难度,我国外贸或由高增长型将向高质量型演变。

2.大宗商品价格同比上涨、推动进口值增长

2017年,我国进口铁矿砂10.75亿吨,增加5%;原油4.2亿吨,增加10.1%;大豆9554万吨,增加13.9%;天然气6857万吨,增加26.9%;成品油2964万吨,增加6.4%。此外,进口铜469万吨,减少5.2%。同期,我国进口价格总体上涨9.4%。其中,铁矿砂进口均价上涨28.6%,原油上涨29.6%,大豆上涨5%,天然气上涨13.9%,成品油上涨25.3%,铜上涨28%。此外,机电产品进口5.78万亿元,增长13.3%;其中汽车124万辆,增加16.1%。2017年,由于世界经济温和复苏,国际市场大宗商品价格整体呈现同比上涨态势,带动我国进口价格指数上升至109.4,价格对进口增长的贡献率为52.6%。预期18年,随着我国在基础设施领域的项目进一步落地,我国大宗商品的进口仍会增加,大宗商品价格仍有提升空间。

3.“一带一路”倡议稳步推进,贸易或趋活跃

2017全年,以美元计,我国对欧盟、美国和日本进出口累计分别同期增长12.7%、12.3%和10.1%,同期,我国对俄罗斯、新加坡、印度的进出口分别增长20.8%、12.4%和20.3%。我国对发达国家或地区的进出口同比增长速度小有回落,而对周边发展中国家的进出口保持平稳增长。这主要是我国“一带一路”倡议稳步推进,外贸稳增长政策效应显现等多方面因素所致。2017年,我国与“一带一路”沿线国家进出口增长17.8%,高出我国进出口增速3.6个百分点。同期我国与拉美国家进出口增长22%,与非洲国家进出口增长17.3%,对新兴市场的开拓卓有成效。12月份中国海运指数较11月份有小幅下降,随着我国“一带一路”国家战略的推进,我国与“一带一路”沿线国家的外贸将更为密切和活跃。

4.我国贸易结构持续优化

海关总署数据显示:12月当月,以人民币计价一般贸易进出口额为150,958,141万元,同比增长7.6%,其中出口为83,637,389万元,同比增长10.6%,进口为67,320,753万元,同比增长4.1%;12月份一般贸易进出口当月值均较上月大幅下降。2017年,我国一般贸易进出口15.66万亿元,增长16.8%,占我国进出口总值的56.4%,比2016年提升1.3个百分点。贸易结构的持续优化源于我国经济结构的转型升级,预期随着我国经济结构的进一步优化,贸易方式也会渐进式跟进。2017年,我国机电产品出口8.95万亿元,增长12.1%,占我国出口总值的58.4%。其中,汽车出口增长27.2%,计算机出口增长16.6%,手机出口增长11.3%。同期,传统劳动密集型产品合计出口3.08万亿元,增长6.9%,占出口总值的20.1%。预期18年我国传统制造业将进一步转型升级,传统中国制造业将凸显出价值型、品牌型的比较优势。

结论:

鉴于17年我国外贸基数较大,且国际贸易环境存在较大的不确定性,18年外贸维持10%以上增速有难度,我国外贸或由高增长型将向高质量型演变;预期18年,随着我国在基础设施领域的项目进一步落地,我国大宗商品的进口仍会增加,大宗商品价格仍有提升空间;12月份中国海运指数较11月份有小幅下降,随着我国“一带一路”国家战略的推进,我国与“一带一路”沿线国家的外贸将更为密切和活跃;预期18年我国传统制造业将进一步转型升级,传统中国制造业将凸显出价值型、品牌型的比较优势。

风险提示:国际市场仍存在不确定性贸易投资需谨慎

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