全球股市
您的当前位置:股票首页 > 研报数据 >个股研报>详情

头部内容实力再度验证,2017年业绩预告同比高增长

2018-01-16 00:00:00 发布机构:中泰证券 我要纠错

唐德影视(300426)

事件: 公司披露 2017 年度业绩预告,预计归母净利润为 2-2.5 亿元,同比增长 11.66%-39.57%,公司 2016 年归母净利润为 1.79 亿元。

点评:

公司 2017 年业绩实现同比增长,第四季度确认头部剧《巴青传》(原名赢天下) 打消市场疑虑。 唐德影视 2017 年业绩主要来源于《巴清传》、《那年花开月正圆》、《计中计》、《亲爱的,好久不见》、《急诊科医生》、《花儿与远方》等多部电视剧作品。其中第四季度主要由现象级头部剧《巴清传》确认业绩,公司现象级头部内容创作能力再度得到产业验证及认可,同时打消二级市场对该剧 2017 年业绩确认疑虑。

Talpa 对唐德影视停止授权《中国好声音》项目的不利影响已充分计提,若排除计提减值因素影响,唐德 2017 年业绩有望实现 90%以上增长。2017年 11 月,公司收到 Talpa Media B.V.发来的关于要求终止《中国好声音》版权授权的函件,使公司面临可能无法获得包括但不限于已支付的 1,875万美元许可费及相关税费在内的损失赔偿等风险。《中国好声音》项目给公司带来计提减值影响约 1.4 亿元。 因此,若排除计提减值因素,唐德影视2017 年创造净利润 3.4-3.9 亿元,同比 2016 年 1.79 亿元净利润具有89.9%-117.9%的增长。 我们认为, 由《中国好声音》产生的计提减值影响已充分考虑并为一次性事件,不会对公司 2018 年运营产生延续性的不利影响。

唐德影视 2017 年主营业务利润实现翻倍增长, 影视项目实现品质及业绩的双重提升。 我们基于排除《中国好声音》 计提减值影响,若进一步排除非经常性损益金额分析, 唐德影视 2017 年主营业务产生净利润为3.29-3.79 亿元,同比 2016 年 1.65 亿元具有 99.4%-129.7%的增长。

2018 年唐德影视有望享受影视项目量价齐升红利!可持续产出优质头部内容的影视公司更具有投资价值。 我们认为, 受视频网站及卫视渠道对内容需求的增加, 影视售价水涨创高,且公司具有现象级内容创作发行实力,具有溢价优势。 目前, 唐德影视内容年产出量处于上升趋势, 2018 年预计9 部影视作品可实现收入, 公司现有项目为《东宫》、《蔓蔓青萝》、《战时我们正年少》、《冯子材》、《阿雅娜恋情》、《十年三月三十日》、《北部湾人家》、《巴清传》及《那年花开月正圆》二轮及后期等, 同时,公司有望于2018 年新开机 1-3 个影视剧项目,因此我们认为唐德影视 2018 年有望享受优质内容量价齐升红利。

董事长吴总增持彰显对唐德影视未来发展的信心,我们认为目前公司处于价值洼地。 唐德影视自 2017 年 11 月起受《 中国好声音》 事件影响股价出现大幅下跌, 公司董事长吴宏亮先生先后于 12 月 14 日至 12 月 26 日在二级市场多次增持股份, 我们认为公司未来持续发展的竞争力仍在巩固及加强, 遭遇黑天鹅事件影响股价回落后处于价值洼地,具有布局价值。

公司旗下影视人才聚集,储备影视剧项目丰富,未来发展天时地利人和。唐德影视作为综合性影视集团, 以开明的心态与业内人才合作共赢, 旗下制片人、导演、编剧、 艺人等人才聚集,不乏国内一线创作人及明星,如高翊浚、丁黑、许宏宇、魏子、娟子、范冰冰、赵薇等,形成唐德影视未来在市场竞争中的软实力。此外,目前公司已储备的影视项目丰富,为未来公司长期成长奠定基础。根据唐德影视公告、 公开信息以及我们的分析判断,我们预计公司 2017、 2018 年已储备的影视项目不低于 20 个。

唐德影视发展前景向好,我们再度重点推荐。 我们认为唐德影视基本面、业绩处于上升期,同时具有超前战略布局格局,内容制作端已涉足三大领域,且各领域均有现象级项目储备(精品剧、电影、综艺栏目)。同时唐德积极卡位线下渠道布局(院线),目前院线布局处于前期阶段,未来有望成为公司业务及业绩的新增长点。 近期公司股价大幅下挫,我们认为公司受“好声音”黑天鹅事件的影响已充分反映, 再度推荐底部布局公司价值机会。

盈利预测及投资建议:

盈利预测: 我们预计公司 2017、 2018 年盈利预测值, 预计唐德影视2017-2018 年分别实现归属于母公司净利润 2.19、 5.01 亿元。按照公司目前总股本 4 亿股估算,我们预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为0.55 元和 1.25 元。

投资建议: 我们认为唐德影视未来在现象级头部内容(电视剧、电影、综艺) 制作发行、渠道资源布局、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、泛娱乐平台搭建等领域均会有不俗的表现,公司借助资本市场进入快速成长新阶段,有望成为传媒板块的黑马,买入评级。

风险提示:《赢天下》等作品播出效果不及预期; A 股市场情绪及资金面影响; 监管政策风险;影视内容制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org

免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

股票频道STOCK.CNGOLD.ORG

下载金投网