市场深度调整加速行业分化， 关注具备确定性的成长领域

本周市场深度调整。据我们的跟踪测算，机械行业 2017 年 PE 估值由上周的 50 倍降至 44 倍，若 2018 年 PE 降至 20 倍，净利润增速需要达到 122%，相对而言，实现难度仍然较大。我们认为， 此次调整将加速机械行业的分化，重点关注 2018-2020 年具备成长空间和确定性高的领域。部分前期估值相对高的标的，也有望迎来布局的机会。 推荐长川科技、克来机电、柳工、伊之密，关注中国中车、三一重工、恒立液压、先导智能。

集成电路设备： 晶圆投资景气向上，估值有望修复

我们预计 2018 年晶圆市场有望量价齐升，晶圆投资景气度将上行。 SEMI数据显示， 2017 年晶圆厂设备支出总计 570 亿美元，同比增长 41%， 2018年预计为 630 亿美元，同比增长 11%，中国占比约为 20%左右。本土集成电路投资需求快速增长，国产设备商的机遇和挑战并存。我们看好设备产业后端与辅助制程两大突破口。 推荐长川科技，受益于测试设备国产化，近期估值与基本面偏离，有望迎来修复。

工程机械： 1 月挖机销量符合预期，向龙头集中趋势延续

行业协会数据显示， 2018 年 1 月挖掘机销量 10687 台，同比增 135%，符合预期。剔除春节影响，我们预计 1+2 月合计销量继续增长，主机厂积极备战，春节排产较满， 3 月销量预期乐观。行业协会预期挖掘机 2018 年增长 15%~20%，龙头厂商市占率考核趋势明显，我们预计行业份额将继续向国产龙头品牌集中。综合考虑业绩弹性和估值，首推柳工， 2018 年销量有望增长 30%-50%；建议关注其他几家国产挖掘机龙头三一重工、汽车起重机龙头和挖掘机液压系统龙头恒立液压。

新能源车设备： 1 月动力电池与新能源车需求向好，增强扩产信心

乘联会厂家数据， 2018 年新能源乘用车 1 月销量达到 3.2 万部，同比增长483%。 GGII 数据显示， 2018 年 1 月新能源车产量为 3.97 万辆，同比增长 817%，动力电池装机总电量约 1.31GWh，同比增长 1132%。动力电池装机量的大幅增加，有望增强扩产信心。 2018-2019 年新能源补贴退坡，成本压力预计将向上传导，扩产设备投资将更加注重降本增效。 锂电设备市场预计将继续分化，龙头设备商依靠技术优势和客户粘性，市场份额上升，增速有望高于行业平均值，且具备抵御行业周期能力。考虑到订单质量和业绩预期，关注先导智能。

风险提示： 宏观经济复苏不及预期；行业政策转向导致下游需求低于预期；基建与房地产投入不及预期。