公告17年业绩快报,营收和净利润分别增长48%和35%
罗莱生活(002293)
核心观点:
公司公告 2017 年业绩快报,营收和归母净利润分别为 46.63 亿和 4.29亿,同比增长 47.94%和 35.25%,第四季度单季分别增长 48.45%和 103.45%。
公司归母净利润增速超过三季报预测全年变动区间上限
公司三季报预计全年归母净利润变动区间 15%至 35%,最终业绩增速超上限。公司业绩增长较快主要由于公司聚焦于罗莱主品牌和电商业务,主品牌线下业务得以稳定增长,电商业务取得高速增长,同时大力管控后台管理费用;另外报告期内公司并购莱克星顿也对营收增长有重要影响。
公司第四季度单季营收和净利润增速超过第三季度单季
公司第三季度单季营收和净利润分别增长 47.90%和 37.08%,四季度单季增速超过三季度,除了收购美国莱克星顿公司的影响外,预计家纺主业继续保持较快增长(第三季度公司家纺主业根据三季报增长 24.88%)。净利润增速超过营业收入增速,预计主要由于期间费用下降,且 2016 年同期基数较低(2016 年第四季度公司营收和净利润分别增长 14.65%和-32.95%)。
盈利预测和投资评级
基于家纺行业稳步回升;公司春夏订货会情况良好,秋冬订货会展望乐观;电商预计持续保持快速增长,预计公司家纺主业 2018 年营收有望继续保持快速增长。同时产品涨价有望带动毛利率提升, 净利润增速将更快。我们预计公司 2017-2019 年每股收益 0.61 元/0.73 元/0.88 元,核心假设:公司作为行业龙头,预计市占率有望不断提升,莱克星顿未来预计营收个位数增长,期间费用率由于公司管控料下降, 18 年对应 PE 20.54 倍, 和可比公司接近, 维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济不景气影响终端消费需求的风险;家纺行业竞争激烈, 库存压力加重的风险;新业务布局面临的投资风险;
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