郑棉多个期货合约涨停、国储棉成交率提升，显示棉花紧俏行情。5/16郑棉多个期货合约涨停，郑棉 1809/1901/1903 价格分别冲击至16290/17050/17305 元/吨冲击高点。与此同时， 3/12 启动国储棉 18 年轮出以来，此前一直成交低迷的国储棉（尤其是地产棉）成交率在 5/16达到 85%，其中地产棉成交率由前期的 30%左右飙升至 80%，侧面凸显棉花紧俏行情。

短期来看， 我们认为订单旺盛、新疆受灾以及 USDA 调减 18/19 年全球棉花产量，是催化近期棉价上涨的主要原因。 长期来看，我们认为供需缺口将锁死棉价下行空间，未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势。郑棉1809 昨日封涨停打响第一枪，若棉花价格持续上涨，将大大提升市场对于棉纺板块的关注度。

棉价上行周期，投资上如何操作？短逻辑上， 棉价上涨直接利好棉纺龙头的业绩改善，长逻辑来看， 需要重视纺织制造业核心竞争壁垒的变化，优质制造龙头值得长期配置。

结论：从短中长期看，棉纺龙头当前配置价值凸显。

（1）对于贸易战和人民币汇率的负面预期已经消化完毕；

（2）下游高景气度已传导至上游，优质龙头排单饱满；

（3）竞争格局逐渐变化，棉纺龙头的核心壁垒/竞争优势逐步凸显，将对其长期稳定增长形成有力保障。

结合现在棉纺龙头的估值和成长性，A 股推荐华孚时尚，关注鲁泰 A、百隆东方，港股推荐天虹纺织。

风险提示：下游需求转弱，人民币超预期升值