中航光电(002179)

军品稳定增长，民品发展势头强劲

1）公司是国内军用连接器排名第一的龙头企业，竞争优势明显，且部分领域占据垄断地位。受益于十三五后半程装备采购加速，预计公司军品业务增速将稳中有升。2）公司民用产品主要涉及光、电、流体连接器的研发和生产，下游主要为通信、新能源车、轨道交通等领域。通信领域未来受到5G相关建设的驱动，公司相关产品可能迎来新的增量增长；新能源车方面，在补贴政策下调的大背景下，公司积极拓展产品及市场，相关业务将保持较高增速。3）报告期内，公司发行可转债获证监会核准，面值总额13亿元，期限6年。

盈利预测及估值

公司军品增速稳定，市场地位强势且产品毛利率高；民品受益于5G建设及新能源车产业的发展，继续看好其市场前景。公司在现有基础上完善产品结构，同时加大投入新技术及新产品的研发，不断拓展业务边界。基于当前股价，给予“增持”评级，预计2018-2020年公司EPS为1.20/1.50/1.87元/股，对应PE为33/26/21X。

风险提示：1.军品订单不达预期；2.民品市场拓展缓慢。