美联储本月维持利率不变，12月加息在即

上周五凌晨美联储宣布维持联邦基金利率在2%至2.25%的水平不变，美联储表示将进一步加息，但企业投资放缓，因此预计将渐进式加息。尽管特朗普指责美联储加息破坏经济并对股市不利，但美联储主席鲍威尔表示，经济前景面临的风险似乎“大致平衡”，因而会持续当前的加息货币政策。今年美联储已三次加息，预期美联储将在12月再次加息25个基点。

美联储指出，美国经济状况良好，只是受到企业投资增长放缓的拖累。但美联储指出就业增长和家庭支出强劲，且整体经济活动以“强劲步幅”增长。“劳动力市场继续增强，经济活动一直以强劲的步伐增长，”美联储在政策声明中称，其逐步升息的计划仍保持完整。声明反映出，自9月举行上次政策会议以来，美联储对经济前景的看法基本保持不变。目前通胀仍接近2%的目标，失业率下降，经济前景面临的风险看似“大致均衡”。10月公布的美国经济三季环比折年率增长3.5%，远高于美联储认为的约2.5%的潜在增速。美联储决策者也开始讨论，随着特朗普政府1.5万亿美元减税计划和联邦支出增加带来的刺激开始消退，美国经济增长是否已经触顶。总体上本次美联储会有声明与与9月底的会议内容相比没有变化，保留12月实施年内第四次加息的可能性，同时重申了逐步加息路径，以求在避免犯错的情况下延长美国有记录以来的第二长经济扩张期。

美联储实施的货币紧缩已经对市场与经济生产明显影响。美国股市10月为2011年以来最大跌幅，部分原因是担心美联储的加息的影响。9月新屋成屋销售同比均大幅下滑，也是因为加息后，美国30年期固定抵押贷款成本上周触及八年最高水平。总统特朗普抨击美联储的加息，并在中期选举前将股市大跌归咎于美联储。民主党人目前重掌了众议院。

在过去四个季度中，美国的经济增长达到了3%，高于潜在增速；同时，也是自2012年来的连续第7年增长。美国失业率处于3.7%，录得48年以来新低。薪资攀升和劳动力需求的增加，消费需求旺盛，拉动美国的CPI与PPI和核心CPI都超过了美联储2%的通胀目标。因此，美联储继续加息以遏制通胀压力。

目前美国经济正处于本轮移动互联技术创新周期的下半场。随着特朗普总统的减税、增加基础设施等经济刺激措施效果边际递减，加上贸易战影响的不确定性，未来美国经济与金融市场的波动性会加剧。

点评：上周受美中期选举结束影响，全球风险偏好有所改善，美国本土经济数据较为强劲。中期选举结束民主党以222席重夺众议院，共和党以51席巩固参议院多数党地位；中期选举结果影响未来政策经济走向，大规模减税政策和财政刺激计划或将受到一定程度影响；同时，中美贸易摩擦与美国全球商贸战略调整的严峻性不容忽视。美联储公布利率决议，如市场预期本次美联储按兵不动未加息，但12月加息25bp或为大概率事件；美联储虽未公布美国经济预测，但重申渐进式加息与美国经济扩张、强劲的劳动力市场状况和核心通胀率趋近2%中期对称目标一致；从最新的加息点阵图看，美联储维持2018年加息四次、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变。经济方面，美国10月PPI环比上涨0.6%，为6年以来最大涨幅，美国经济增速脚步依旧稳健。第四季度即将过半，随着美中期选举战情结束叠加稳健的经济基本面以及中美贸易摩擦可能出现的缓和迹象，美股及全球股市风险偏好或均有一定程度改善。