本周观点： 环保公募持仓比例近 5 年最低，检测、监测板块逆势增持。 公募基金 2018Q4 持仓报告披露完毕，水务（申万Ⅱ）、环境工程及服务（申万Ⅱ）板块 2018 年公募基金持仓占比流通市值分别为 0.06%、 1.2%，处于近 5 年历史底部， 占比近两个季度均有下滑。环保持仓市值前 10 以检测、监测、危废、水务、大气龙头为主， 2018Q4 逆势增持检测、监测龙头。截止 2019 年 1 月 25 日环境工程及服务（申万Ⅱ）市盈率(TTM)为 21.2 倍，环保板块公募基金持仓及估值均处于历史底部，而近期防治污染攻坚战政治高度被多次确认， 2019 年第二轮环保督查也已正式启动，总量约束下执法仍严，倒逼各行业环保治理需求持续释放，环保行业景气度仍高，建议关注。

当前时点，大气及固废板块景气度较高，建议关注。 持续的雾霾天气下， 中小锅炉的淘汰进程将加快， 到 2021 年燃煤集中供暖改造投资 886 亿元、年运营收入 2400 亿元，集中供热市场也将随着环保督查加快释放，我们推荐在手项目多、盈利能力强、管理经验丰富的清洁能源龙头长青集团。 此外，趋严的标准&大气攻坚战强督查&工业企业的盈利好转共同推动非电市场释放， 我们预计非电大气治理约 1922 亿市场空间， 火电超低排放改造市场空间约 657 亿元，整个大气治理需求广阔。 投资标的上， 推荐技术先进、订单充沛、大股东实力雄厚的龙净环保。 此外，推荐细分板块景气度高， 本身造血能力强、管理优异、稳健成长的运营类资产，如瀚蓝环境、东江环保。

行业要闻： 1）《 2018 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》发布；2） 国家发改委发布了钢铁行业（炼钢）清洁生产评价指标体系； 3）环评资质行政许可正式取消了， 环境影响报告书由环评师主持编制。

板块行情回顾： 上周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为 0.22%、创业板指跌幅为-0.32%，环保板块（申万）跌幅为-1.37%，跑输上证综指-1.59%，跑输创业板-1.05%；公用事业跌幅为-1.19%，跑输上证综指-1.41%，跑输创业板-0.88%。

风险提示： 环保政策不及预期、 订单释放不达预期、紧信用环境下融资难及债务风险、 测算可能有误。