中公教育(002607)

2018 年收入 62.4 亿元，同比增长 54.7%；归母净利 11.5 亿，同比增长 119.7%

2 月 27 日，公司公告业绩快报，公司预计 18 年收入 62.4亿，同比增长 54.7%，归母净利 11.5 亿，同比增长 119.67%，业绩逼近此前预告上限（11~11.6 亿），大幅超越此前对赌利润（扣非后归母净利 9.3亿）；同时中公净利率同比增长 5.4pct 至 18.4%，期间费率下降，规模效应持续显现。

营收及利润稳健快速增长主要原因为培训学员人次持续增加，培训单价持续提高，市场领先地位及规模优势不断显现，双师、自主 IT 系统开发升级等经营数字化转型措施取得明显进展，管理效率显著提升。

截至 12 月 31 日，公司总资产 72.02 亿元，比报告期初增长 122.65%， 主要因为货币资金增加、重大资产重组和其他收购业务增加资产总额。

伴随体量扩大公司规模效应将持续凸显，研发协同增强降管理费率；品牌价值增强降销售费率，未来继续看好收入端快速增长，同时经营提效业绩快速释放。中公扎根招录培训，全面布局证书及职业技能培训，全国渠道优势、教研优势、品牌优势大幅领先行业竞争者，定位大学生就业职业服务，顺应全国职教改革及教育 2035 发展规划，优质产品叠加旺盛需求释放成长动量。

上调盈利预测，维持买入评级。

中公实控人李永新北大毕业后创立中公教育，始终专注教研一线，带领研发组持续巩固核心竞争力，利用优质内容打造卓越口碑。借助 A 股资本市场平台，中公教育将拓宽融资渠道，为后续发展提供推动力。 我们上调公司盈利预测由原来 19-20年 15.57亿元、18.54亿元上调至 17.58亿元，24.98亿元，对应 EPS 由原来 19-20 年 0.25 元、 0.30 元上调至 0.29 元， 0.41 元。

风险提示： 核心管理教师流失风险，行业竞争激烈，教师资格证业务发展不及预期，无法完成对赌风险等