晨会集萃
【交运】深度研究:东西两线多位一体,自贸创新独领风骚。我们认为上海东向的自贸区或将出台新政,该区域承接了二次开放的功能转换,或将在税收、货币兑换等政策上有超预期的可能,关键字在于制度创新;而西向的科技走廊(媒体提法科创硅谷)是以上海为龙头、辐射长三角的突破试点,包括行政审批、科技引入等等,关键字在于科技创新;两者以“对外开放,对内联动”的方式完成互动,继而拉动经济增长、产业升级;相对而言,我们更为关注东线洋山临港区域,该区域或将出台的新政不仅代表上海,更是代表中国在全球贸易摩擦的纷争下的大国胸怀,也会和一带一路、中美贸易谈判、长三角一体化等其它国策形成多位一体的联动;受益标的包括地产、港口物流以及该区域的其他上市公司(西线包括江苏部分标的),具体来看:东线关注临港区域:地产―上海临港、光明地产;物流:上港集团、华贸物流、密尔克卫、上海雅仕、安通控股、中远海控;其他:翔港科技西线关注青浦苏州区域:地产-上实发展、苏州高新;物流:圆通、申通、韵达快递;保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达;其它:巴安水务、康力电梯。
【银行】关于信用卡,从年报中能看到什么?整体来看:行业扩容趋缓,逾期额及逾期率“双降”。 个体来看:信用卡贷款持续增长,不良率整体保持平稳。信用卡贷款持续增长,资产质量担忧不大。18Q4 信用卡逾期金额和比率“双降”,12 家银行中 8 家不良率下降,信用卡资产质量担忧不大。一季度金融数据佐证经济或迎拐点,银行板块性价比凸显,估值上行空间或已打开。继续强推低估值拐点标的-兴业、南京、贵阳,看好江苏、光大,持续主推零售银行龙头-平安和招行。
【通信】中美 5G 大比拼,网络产业链和 5G 应用将加速成熟。5G 作为全球国家科技竞争的战略制高点,以中美为代表,积极推进 5G 商用,各国的 5G 竞赛,将加速 5G 产业链的成熟,和 5G 应用的落地。5G 产业链相关投资也将迎来黄金时间,建议关注:1)主设备商:中兴通讯(主设备龙头)、烽火通信、星网锐捷(ICT 领先厂商);2)上游射频器件及材料:世嘉科技、沪电股份(PCB 龙头,天风电子团队联合覆盖)、深南电路、生益科技、硕贝德、通宇通讯(A 股天线龙头)、武汉凡谷等;3)通信基础设施:中国铁塔、华体科技(与天风建筑团队联合覆盖)、中国通信服务、三维通信、佳力图、英维克等;4)光器件/光模块:中际旭创(数通光模块龙头,切入 5G 市场)、天孚通信(上游器件龙头)、光迅科技(光模块/器件龙头,高端芯片有望突破)、剑桥科技、博创科技、新易盛等;5)BOSS 系统厂商:天源迪科、东方国信、创意信息、亚信科技、思特奇等。
买方观点
客户目前整体持中性乐观的居多,宽货币和宽信用叠加经济见底预期等因素都对市场整体有支撑和传导,中美贸易等外部环境也趋好,大部分客户认为虽然前期的较快涨幅难以持续,后续可能会有震荡,但出现大幅调整的可能性较小。前期经过大部分板块的轮动上涨和一些主题性投资机会后,机构会更关注公司业绩预期较好和低估值板块,如金融、地产、汽车等出现明显向好板块,有持续成长的板块如 5G 和医药等,有明确政策支持的主线和大方向如氢燃料电池和上海自贸区。
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