世纪空间(A19047)

科创板已受理企业中信息技术公司占 2 席， 即世纪空间和虹软科技。本期我们主要介绍世纪空间， 公司是面向中国及全球客户的自主遥感卫星运控及地球空间信息大数据服务商，是中国第一家与国际技术领先的卫星系统研建机构合作并自主拥有和独立运控商用遥感卫星系统的国家级高新技术企业，是国内商业卫星遥感的开拓者。公司主营业务为基于自主运控自有遥感卫星的数据获取、处理分析及销售和空间信息综合应用服务。

政策支持+需求释放，行业迎来快速发展。 政策大力鼓励发展卫星遥感及空间信息服务行业，积极推动我国卫星遥感技术和应用的快速发展。 随着遥感应用技术的普及和完善，遥感已经广泛应用于农业、国土、林业、水利、气象、海洋、环境、减灾、统计、交通、教育等领域和城乡区域规划管理以及重大工程建设，客户涵盖了政府部门、企业单位、科研院所等群体。随着国家产业政策的放开，鼓励民营资本进入遥感行业，未来若干年卫星遥感及空间信息服务行业不论在上游端的遥感卫星的研究制造和发射，还是在中游的卫星平台的运维、数据测控，以及下游的应用系统的开发、专业技术及增值服务，都将迎来快速成长期。同时随着遥感技术的发展，遥感数据及其应用将渗透到更多的领域与行业，客户的需求也将进一步释放。

公司在国内具有显著的行业领先地位。 公司是国内第一家与全球技术领先的卫星系统研建机构合作、并自主拥有和独立运控商用遥感卫星系统的国家级高新技术企业， 境内少数具备空间段-地面段-服务段卫星遥感及空间信息服务行业全产业链服务能力的企业。 公司遥感卫星运行技术水平位于国内同业领先水平，达到国际先进水平，目前发展成为我国卫星遥感及空间信息服务行业领先的集遥感卫星运营和测控管理、遥感大数据采集、处理分析和销售及空间信息综合应用服务等全产业链服务能力的企业，在国内具有显著的行业领先地位。

对标公司估值。 公司所处的卫星遥感及空间信息服务领域国内开始商业化、市场化运营较晚，尽管近年来市场化的参与主体迅速增加，但由于卫星遥感及空间信息服务行业具有技术密集型、人才密集型、资金密集型、管理流程和资源配置复杂的特性，行业内企业核心竞争力需要经过较长时间，市场竞争较为温和。我们选取了同行业上市公司分别是：欧比特、北斗星通、超图软件、四维图新，截止 2019 年 4 月 15 日，公司同行业上市公司（剔除亏损）的平均 PE（ TTM）为 85.7 倍，由于由于卫星遥感及空间信息服务行业具有人才密集型、技术密集型、资金密集型，竞争壁垒很高，市场给予了较高的估值溢价。

风险提示： 人才流失风险、 市场竞争风险风险、经济增长不及预期风险等。