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2019年1-3月份，全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。1-3月份，商品房销售面积29829万平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7个百分点。1-3月份房屋新开工面积38728万平方米，增长11.9%，增速提高5.9个百分点。1-3月份，房地产开发企业到位资金38948亿元，同比增长5.9%，增速比1-2月份提高3.8个百分点。

点评

投资保持高增速，新开工超预期走强。2019年1-3月份，全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。投资保持高增速主要是受益于建安投资的支撑，1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.2%，增速比1-2月份提高1.4个百分点。3月施工面积的高增速，适当对冲了土地购置费的疲软，随着分期支付的土地价款逐渐计入，土地购置费增速或将回落，但由于资金面转好，房企施工动力较足，建安投资对19年的房地产投资构成支撑。此外值得注意的是，1-3月份房屋新开工面积38728万平方米，增长11.9%，增速提高5.9个百分点，新开工大幅抬升。这主要是由于3月为传统开工旺季，加之一、二线城市销售回暖，房企补库存意愿较强。

3月单月销售面积同比增速由负为正。1-3月份，商品房销售面积29829万平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7个百分点。3月单月销售面积同比增速为1.8%，增速由负转正。这与房企公布的月度销售数据相符，体现出重点城市推盘量增长和去化率的明显改善。

政策环境有望逐步改善。融360监测数据显示，3月全国首套房贷款平均利率为5.56%，连降4个月，同时银行放款周期也有所缩短。我们此前一直提到，十年期国债见顶回落后，按揭利率也将逐步改善。从目前来看，因城施策、一城一策的政策主基调未变，各城市将有更多的政策自主权来针对性的调整信贷政策。目前板块估值仍然处于低位，行业景气度逐步走弱，未来行业政策环境有望出现改善，地产股估值也有望提升。相关标的为金地集团、招商蛇口、华夏幸福、新城控股、荣盛发展。

风险提示：国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。