策略月报:行情需要更多观察
截至上周五收盘全部A股总市值50.3万亿元,非金融PE( TTM )40.6X,创业板PE( TTM) 72.7X。之前一周新增自然人开户为32.27万人,存量博弈特征依然明显。上周全球主要指数多数反弹,7月非农新增25.5万人,美股反弹再度创出历史新高,标普500VIX指数在低位:上周A股涨跌幅排序相对靠后,上周一下跌后呈现弱势反弹。
行情需要更多观察。1.上周保证金与成交比值为3.94,缩量基本到位。之前一周保证金下降到1 5180亿元;银证转账净流入168亿元,缓解短期进一步流动性衰竭的担忧。从缩量到位后的反弹看,市场依然是弱势的,未来仍需要防范技术上二次回踩。2.央行专栏文章认为若频繁降准会导致本币贬值压力加大,另外近期政治局会议抑制资产泡沫的基调,均指向进一步宽松发生的概率目前阶段仍偏小。7月非农新增就业大幅超预期,年内美联储加息的概率在提升,会抑制国内市场中期风险偏好反弹,使得向上的博弈空间收窄。
上周融资余额略有回升,重要股东小幅净减持。之前一周新增股票自然人投资者32.27万人。截至上周四融资余额约为8609亿元,上周下降28亿元。上周以来重要股东净减持4亿元。上周主要基金公司仓位总体延续回落。
上周官方公布了中采PM149.9,落至荣枯线之下,经济增长有一定的回落压力。PMI购进价格指数出现回升,表明阶段PPI仍偏强势。上周农产品价格指数触底后温和回升:上周煤炭价格延续回升,钢价相对高位波动。上周房地产销售小幅回落。
宏观流动性总体平稳。上周央行公开市场净回笼1 6 1 5亿元。上周7天、1 4天回购加权利率总体平稳,分别收于2.39%、2.62%:票据利率缓步趋落。7月新增非农超预期,上周1 0年期美债利率触底略升;国内1 0年期国债利率延续小幅回落,人民币贬值预期平稳。央行公布的7月末外汇储备约3.2万亿,基本稳定;目前中美套利利差维持在相对高位波动,从利差趋势看外汇储备阶段趋势仍比较平稳。
中期配置建议:1、建议继续关注通胀概念,回调择机买入一一食品饮料(白酒)、化工子版块(钛白粉、PAT、粘胶短纤)0 2、行业景气稳健的板块:医药(医疗、生物制品)、家电、电子(汽车电子、LED)以及军工高端型材。3、主题投资建议关注:军工、海绵城市、AMOLED。
风脸提示:1、政策市导致踏错节奏的风险。2、美联储加息频次超预期。3、经济超预期下行,拖累消费、第三产业利润增速回落。
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