力源信息(300184)

事项：

7月6日，公司披露2017年上半年业绩预告，归母净利润预增1.43亿元-1.48亿元，同比增长548.99%-571.68%。平安观点：? 行业继续维持高景气， 公司业绩大幅增长：整体半导体及电子元器件产业链产能及供求关系大周期自 2017 年一季度开始进入一个新的景气度上升通道，二季度继续维持高景气度，行业产需旺盛，公司作为产业链的中游直接受益，公司业绩大幅增长， 2017 年上半 年 公 司 归 母 净 利 润 预 增 1.43 亿 元 -1.48 亿 元 ， 同 比 增 长548.99%-571.68%。

外延并购致合并范围增加贡献部分业绩：

2016 年 10 月和 2017 年 3 月，公司分别完成对南京飞腾 100%股权和武汉帕太 100%股权的收购，相关资产分别在 2016 年 10 月 8 日和 2017 年3 月 6 日完成过户，南京飞腾业绩从 2016 年 10 月 8 日起开始并入公司合并报表，武汉帕太业绩从 2017 年 3 月 6 日起并入公司合并报表。 2017年上半年，南京飞腾贡献利润 1600-1700 万元，武汉帕太贡献利润1.11-1.13 亿元，合并入报表的利润预计为 6500-6600 万元， 南京飞腾和武汉帕太合计并入净利润 8100-8300 万元。

投资建议： 受益于半导体行业景气度回升和飞腾电子、帕太集团并表等因素，力源信息业绩有望继续维持高增长。并且，我们预计力源信息未来会继续进行外延式并购，成为元器件分销领域的龙头。我们预计力源信息2017 年、 2018 年、 2019 年的 EPS 分别为 0.61 元、 0.80 元、 1.03 元，对应 PE 分别为 22.1x， 16.7x， 13.0x，维持“推荐”评级。

风险提示： 业务整合风险、行业景气度风险。