行业与主题热点点评

传媒：教育板块观点：布局关注估计+增速+基本面，中期看好学科辅导、职前培训等轻资产商业模式

对比美股、港股市场，2017 年来教育板块个股整体跌幅较大。板块目前趋稳定，估值合理、有一定体量和增速预期的个股近期表现较好。我们认为教育板块告别炒作情绪，但民办教育行业增速可观，新兴领域涌现，前景乐观，中长期前景可期。短期，从 A 股看来最大的困难是缺乏规模较大，品牌力强的上市公司标的。

考虑到市场对业绩和增速的关注，教育消费品牌化品质化趋势，我们认为轻资产的商业模式更易借力上市公司平台短期类脱颖而出。强调估值合理、增速体量可期个股布局机会。另外，传统媒体在教育管道、资金上有优势，动力较强布局教育板块的纸媒公司有望在教育板块占据一席之地。推荐关注：开元股份、百洋股份、长江传媒、广弘控股、皖新传媒等。

风险提示：市场风险、民促法修订案细则落地不及预期等。

家用电器与器具：7 月空调内销继续超预期，龙头业绩确定性无忧

7 月空调内销继续高增长，我们预计全年行业内销出货增长 35%以上基本无悬念，重点推荐白电龙头。短期来看，汇率及原材料利空已被市场消化、且从基本面看对龙头影响有限，我们判断白电龙头业绩确定性仍强。估值角度来看，短期板块回档已经充分夯实底部，龙头安全边际高，价值属性再凸显。

个股方面，首推美的集团，推荐格力电器及小天鹅 A。美的集团及小天鹅 A 自我改善逻辑强劲，有望穿越行业周期持续增长；格力电器稳坐空调行业龙头充分受益空调高景气红利，我们判断 17 年在目前 30%业绩增长的预期上仍有进一步上调的空间，对应 17 年 PE 估值仅 11 倍，重点推荐。