近期多因素逆转美元颓势，但从经济基本面及美元流动性看，近期美元涨势持续性存疑，报告预计10月美元指数在[92,96]附近波动。 中期看，报告倾向与美元慢牛行情。主要是：

1、随着FED加息+缩表对美元流动性收紧将逐步显现。美元逐步变得更“贵”。

2、中期欧美政策有望延续分化格局。10月FED正式启动循序渐进的缩表，但从经济复苏基础、通胀表现看，欧日经济明显落后美国。欧央行需要在对经济复苏基础进一步巩固及通胀接近且回落风险进一步减小时，方能启动暂停扩表、缩表、利率正常化。这意味着欧日央行资产负债表在相当一段时间维持扩张态势。

3、新兴经济体表现。从历史经验看，美联储收紧周期一般伴随着资本大幅回流。但报告认为，本轮美联储收紧所面临内外环境较以往存在较大不同。美国经济内在复苏动能温和，而新兴经济体经济、金融基本面状况已有较大改观。综合这几个因素看，中期美元或呈现慢牛行情