吉艾科技(300309)：员工持股绑定人才AMC开启发展空间

主要观点：拟制定未来三年员工持股计划，深度绑定业务团队利益，维持增持评级。员工持股计划落地符合我们前期报告预期，未来仍有公司总经理姚庆先生承诺增持的潜在利好，维持2017-2019年归母净利润预测2.43亿元、4.14亿元和5.73亿元，应EPS分别为0.50元、0.86元和1.18元，维持目标价31.77元，相对目前市场价空间33.21％设定未来三年长期股激励计划，有助激发业务团队潜能。本次宣布未来三年预计进行六期员工持股计划，不仅能够激励绑定现有核心业务骨干，也给未来吸纳行业精英储备了资源。员工持股的持续买入，更能够有效增强二级市场信心，改善股票流动性。公司核心业务团队高管认购主要份额，彰显对AMC业务长期信心。公司AMC业务主要负责人姚庆先生拟在第二期员工持股计划中认购3000万分，占比达到60％。其他员工6人总计认购2000万元，占比40％。人均认购金额达到700万元以上，说明核心业务队对公司未来发展信心十足。公司转型稳健推进，AMC业务有序开展。1.公司目前已经累计收到2016年安埔胜，利业绩补偿款1.86亿，未来仍将进一步回笼返售款，将公司资金资源向AMC业务倾斜。2.公司拟出资1500万元，和西藏正耀投资共同成立成都吉耀资本管理有限公司（控股51％），进一步拓展不良资产市场，完善业务布局，吸纳优质团队。3.随着公司转型稳健推进，预计在下半年业绩上将会有良好体现，叠加员工持股的落地兑现和姚庆先生增持的潜在利好，我们看好公司股价未来成长空间，维持增持评级，目标价31.77元。

风险提示：AMC业务开展进度低于预期；油价继续下跌，测井业务持续难以盈利；塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利；安埔胜利返售交易没有如期完成。

【简评】吉艾科技（300309）：公司2017年9月25日公告2017-2019年拟实施第六期员工持股计划，累积持股不超过总股本的10%。公司自2016年11月转型AMC业务，业绩逐渐兑现，公司上半年归母净利润3049.5亿，同比扭亏为盈，其中AMC子公司吉创资管净利润达7036万元，转型非常成功。此次员工持股计划，深度绑定了AMC业务团队的利益，公司未来预计业绩会持续得到释放，且公司拟出资1500亿元和西藏正耀投资共同成立吉耀资本管理公司，成为其控股子公司，版本再次扩大，未来公司将持续吸纳AMC业务优质团队，长期发展已具备可持续性，给予推荐买入评级【郝正英，证券投资咨询业务（投资顾问），执业证书编号：S0260616040009】