截至 2017 年 9 月 10 日，新三板挂牌公司共 11635 家，按照 wind 行业分类，挂牌材料公司共 1423 家，占挂牌公司的 12.23%。其中，共 1375家公告了 2017 年度中报，属于创新层的企业共 150 家，采用做市转让方式的企业共 191 家。
　　成长性分析:营收增长平稳，平均规模与创业板的差距拉大。1）从整体营收总量看，2017 年上半年，材料整体、做市、创新层三个板块公司营业收入总量分别为 1684.50、473.15、500.03 亿元，增速分别为 25.71%、24.91%、28.12%，显着低于创业板材料公司 59.33%的增速。2）从整体归母净利润总量看， 三个板块归母净利润总量分别是 96.53、 19.95、 26.58亿元，增速分别为 22.54%、5.12%、9.52%，做市板块和创新层板块表现欠佳；3）从平均体量来看，三个板块平均每家企业的营收是 1.23、2.48、3.33 亿元，平均每家企业的归母净利润为 702、1045、1772 万元，显着低于创业板的 6.46 亿元和 5895 万元。对比 2016 年中报，新三板材料公司的平均规模与创业板的差距在逐渐扩大。
　　盈利能力：毛利率、三项费用率之和均比去年同期降低。1）2017 年上半年，三个板块企业（剔除金田铜业）的毛利率分别为 20.3%、21.2%和21.0%，与创业板的毛利率差距在逐步收窄；2）三个板块企业的三项费用率之和分别为 11.61%、15.76%、15.15%，较去年同期有所降低；3）剔除金田铜业后，三个板块的净利率分别为 6.3%、6.0%、7.7%；净资产收益率分别为 5.04%、7.34%、7.42%。
　　资产质量：资产负债率同比下降，存货和应收账款周转率提升。1）三个板块的资产负债率（整体法）分别为 47.34%、46.21%、46.56%；2）三个板块的存货周转率分别为 2.76、 2.89、 3.13；应收账款周转率分别为 2.60、3.01、3.32，存货周转率和应收账款周转率比去年同期提高。
　　现金流量分析：经营活动现金流量净额均值大幅下降。 1） 三个板块的经营活动现金流净额的均值分别为 56.58、-347.06、-744.51 万元，同比大幅下降； 2） 三个板块的投资活动现金流净额的均值分别为-781.33、 -1141.03、-1846.40 万元，做市板块和创新层的投资活动现金流净额流出减少；3）三个板块的筹资活动现金流净额的均值分别为 713.05、 1278.69 和 2268.12万元，比去年同期提高。
　　估值分析：剔除负值之后，按照 TTM 整体法估值，材料做市企业的整体估值为 19.27 倍；材料创新层的整体估值为 22.69 倍，相对创业板的 55.06倍分别折价 35%和 41%。
　　中报高成长标的筛选：1）从估值角度，市值大于 5 亿元且动态估值小于30 倍的企业共 21 家，包括确成硅化、安达科技、圣泉集团等；2）从营业收入高成长的角度，西恩科技、金源新材、金川科技主营锂电三元材料上游产品，处于快速成长的行业，收入成长表现突出；3）从归母净利润高成长的角度，归母净利润超过 2000 万元、增速超过 300%的有惠云钛业、东方化工、金川科技、亚诺生物、西恩科技、中一股份等，这些公司业绩的大幅增长主要来自相关主营产品价格的上涨。
　　投资策略：中报数据表明材料企业个股分化较大，因此交易层面，我们建议重点关注体量大、业绩优的创新层相关标的；从长期投资的角度，建议关注具有一定的规模优势、产品壁垒和附加值高、应用新兴领域、成长速度快的细分行业龙头标的，相关推荐的企业如西部超导、贝特瑞、圣泉集团、天力锂能、泰德股份、纳科诺尔、联科股份、常容声学等。
　　风险提示: 产业政策低于预期的风险；公司规模小，业绩波动幅度大风险；新产能规划建设不合理；宏观经济波动风险；新三板制度建设不及预期。