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汽保市场新星

2017-10-18 00:00:00 发布机构:新三板智库 我要纠错
  巴兰仕(430674)
  【公司简介】
  上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司(以下简称“ 巴兰仕”),成立于 2005年,主要从事汽车维修设备研究、开发和生产,涉足汽车维修设备领域。公司主营产品为拆胎机、平衡机和举升机,下游客户主要为汽车维修设备的经销售和代理商,终端客户为汽车 4S 店和维修店。
  公司于 2014 年 4 月 10 日在新三板挂牌,截至 2017 年 9 月 14 日,公司总股本 6000 万股,其中 3862 万股为流通股。图表 1 巴兰仕产品:轮胎平衡机,举升机
  【行业概况】
  汽车维修市场规模与汽车保有量关联度较大,但其发展相对滞后于汽车保有量的增长速度,一般汽车维修高峰期为购买汽车后三到六年,因此,未来汽车修理市场的发展速度与 2011-2014 年的汽车保有量相关,2011 到 2014 年的我国私人汽车保有量复合增长速度约为 20%,发展速度较快。2015 年我国共有 4S 店、维修店和配件店 70 万家,汽保设备视使用频率可使用 5-6 年,假如平均每家修理店有 5-6 台设备(包括拆胎机、平衡机和举升机),则假如平均每年采购 1-2台(更换及扩张),每台设备均价 6000 元(保守估价),则 2015 年市场空间约为 42-84 亿元(不计算新开店铺)。汽车后市场经过多年发展逐渐发展为汽车 4S店及连锁店为主的局面,终端客户趋向集中。汽保工具生产商大多并不直接销售给终端客户,主要通过经销商或代理商销售给终端客户,因此,终端客户对汽保工具的了解程度并不高,更倾向于使用品牌好及经销商或车厂推荐的产品,特别是对于拆胎机、平衡机、举升机等技术壁垒相对较低的产品,品牌、渠道和价格成为市场竞争的关键。
  【公司亮点】
  渠 道 稳 健 , 品 牌 较 强 。 公 司 目 前 拥 有 ”UNITE” 、 ”BALANCE” 、 ” 优 耐特”、”APO”、”PULI”等 9 个注册商标,目前规模上已发展为上海第一、全国第三的公司,在行业内具有较高的品牌优势。公司代理商渠道遍及全国 31 个省、自治区和直辖市,以及全球 115 个国家和地区,多地重要代理商持有公司股份,每年直接贡献销售额的 30%左右,并有多家代理商为股东介绍,关系密切,代理商渠道强大稳健;同时公司产品是丰田、本田、日产、现代等汽车品牌的推荐供应商, 而且已成为车享家、小拇指、神州专车等汽车后市场连锁机构的指定供应商。
  品类扩充,提供新增长极。拆胎机和平衡机是公司主打产品,借助渠道优势举升机、养护设备等产品逐步放量,公司营收利润有望持续增长。未来公司将往高技术含量的检测设备方向拓展,这些产品的市场属性与拆胎机等设备接近,终端客户对产品认知程度并不高,渠道与品牌是市场拓展的关键,凭借稳健的渠道优势,公司有望通过不断扩充新品类实现快于行业平均水平的增长。
  掌握核心技术,保证品质持续提升。公司主营的几种设备技术壁垒并不高,行业内竞争激烈,公司掌握有拆胎机、平衡机、举升机等产品的核心技术,能够在自主制造的基础上实现持续改进,保证产品品质不断改善,产品竞争力持续增强,随着规模效应的增强,产品优势有望持续放大。
  【机构持股】
  截至 2017 年 06 月 30 日,巴兰仕前十大股东中只有上海晶佳投资管理有限公司 1 名法人股东,持股 766.8 万股,占总股本的 12.78%,全部为非限售流通股。
  【 港股相关概念股】
  中大国际(0909.HK):该集团之主要业务为从事开发、制造及销售汽车设备,并向汽车、飞机工程及军工等行业提供工业表面处理工程设备。集团之汽车设备及表面处理工程设备主要用于汽车维修、测试及保养,主要产品包括喷烤漆房、汽车举升机及工业涂装生产线。此外,集团亦生产其它汽车设备,如计算机化洗车系统、轮胎平衡机、轮胎拆装机、计算机化引擎检测仪、车架矫正仪及工具、四轮定位仪及汽车废气检测仪等。按市场占有率计算,集团为中国具领导地位之汽车设备生产商。
  元征科技(2488.HK):公司是国内汽车后市场的领先企业,主要从事汽车诊断、检测、养护、机械和维修专用工具等汽车后市场产品及特殊装备汽车电子的研发、生产和销售。
  【财务数据透视】
  公司营收主要来自于汽保设备的销售,包括拆胎机、平衡机、举升机等汽车维修工具的销售,其中拆胎机和平衡机业绩表现较为平缓,而举升机增长较快,成为驱动业绩增长的主要产品,2014-2016 年占总营收的比例依次为 19.95%、23.99%、30.74%。

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