大地院线(837015)
　　收入增长18.39%，归母净利润下降16.79%。
　　大地院线2017年实现营业收入18.48亿元（YoY+18.39%）,H1、H2分别占比为48.97%、51.03%；2017年归母净利润3227.10万元（YoY-16.79%），H1、H2分别占比为50.77%、49.23%；2017年扣非后归母净利润2831.32万元（YoY-26.19%），H1、H2分别占比为56.44%、43.56%；摊薄EPS为0.52元，加权平均ROE为15.69%。2017年公司营业收入增长主要是因为新增的223家影院、1523张银幕带动票房收入增长，净利润下降主要是因为中介及咨询服务费的增长。
　　专注电影发行业务，2017年综合票房收入48.3亿元。
　　2017年公司主营业务为院线电影发行、电影放映设备销售及其他。其中电影发行收入18.19亿元（YoY+20.64%），收入占比为98.39%；电影放映设备销售收入63.94万元（YoY-95.97%），收入占比为0.03%；其他收入2911.47万元（YoY-23.29%），收入占比为1.58%。2017年公司实现综合票房收入48.3亿元，使得电影发行收入显著提高。
　　毛利率略有降低，各项费用率均保持稳定。
　　公司2017年毛利率5.01%（-0.93pcts），归母净利率1.75%（-0.73pcts），扣非归母净利率1.53%（-0.24pcts）;管理费用率1.38%(+0.27pcts)，销售费用率1.30%，(-0.13pcts)，财务费用率-0.02%(+0.1pcts)。2017年公司毛利率降低主要是因为电影发行业务成本增加，2017年电影发行业务毛利率仅为4.51%（-0.68pcts）。
　　全面提升市场占有率，院线覆盖地域范围和规模位列全国第一。
　　大地院线持续拓展资产联接型项目，截至2017年底，公司旗下拥有942家加盟影院，共计5361张银幕，覆盖范围和规模位列全国第一。未来大地院线将以发展资产联接型影院为重要战略，收购影院和影投公司股权，参股投资新影院，服务旗下加盟影院，全面提升市场占有率。
　　估值分析。
　　大地院线当前市值约17.3亿元，2017年净利润为3227.10万元，对应2017年的PE为54X，建议积极关注。
　　风险提示：实际控制人不当控制的风险；产业政策风险；对上游电影制
　　作的依赖风险；票房季节性波动的经营业绩风险。