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体育公司专题分析之年报系列(4):中悦科技:"彩票+"实现跨界资源整合,规模经济实现盈利

2018-05-11 00:00:00 发布机构:安信证券 我要纠错
  中悦科技(834772)
  事件:公司发布2017年年报,2017年实现营业收入7422.54万元,同比增长107.91%;归母净利润2423.63万元,同比增长276.53%;2018Q1,实现营收2357.75万元,同比增长1579.04%,归母净利润1142.66万元,同比增长241.79%
  以规模经济效益为核心,稳步持续盈利的良性发展阶段:公司是集彩票销售、彩票运营、其它彩票服务和增值服务、彩票系统销售于一体的彩票综合运营服务提供商,在2016年结束亏损阶段、成功扭亏为盈的基础上,2017年公司持续盈利。2017年公司业绩大幅增长的原因是:公司成规模地开展经营,技术和产品日益成熟和完善,同时不断加强销售团队的建设和产品的市场推广力度,多用途彩票投注硬件设备的铺设总量大幅增加,市场占有率进一步增长,业务规模迅速扩张。随着设备铺设规模的增加,系统销售收入相较去年有了较大提高,同时2017年公司的业务方向变为与大客户大渠道进行合作,因此来源于大客户大渠道的系统服务费收入大幅增加,成为2017年新的收入增长点,推动公司2017年实现营业收入7422.54万元,同比增长107.91%;归母净利润2423.63万元,同比增长276.53%,公司步入持续盈利的良性发展阶段,2018年一季度也是持续高增长。
  坚持“彩票+”战略,实现跨界资源整合,打造开放彩票大生态圈:公司坚持“彩票+”战略,将彩票行业与其他行业进行有机结合,开展“兼营为主、专营为辅”的社会化营销模式,跨界整合资源。2017年,公司与北京中维合众、京东、棠棣信息等签署战略合作协议,为公司增加了重要战略合作伙伴及合作渠道,有助于完善执行公司“彩票+”战略。公司的合作渠道得到进一步大力拓展,目前设备已进驻网吧、加油站、火车站、高铁站、长途汽车客运站、机场、4S店、山东高速服务区、KTV、电影院线、烟草店、旅游景区等线下网点,实现了合作渠道的多样化、营销网络的多元化,提高了彩票销售的社会化程度。(公司年报)
  新增十余项软件著作权,自主研发彩票智能销售硬件设备,形成技术壁垒:2017年,公司新增14项软件著作权,包含八卦方阵游戏软件、公宜热点智能管理系统等,新增1项实用新型专利,即银彩一体机。同时,公司自主研发了更多新型彩票智能销售硬件设备,实现了实名化、数据化、兼营化、智能化与人性化,以适应更加多元的销售场景与用户需求,进一步提高了公司的技术实力与创新能力,形成更高的壁垒。截至目2017年12月31日,公司拥有30项软件著作权、2项美术作品著作权及7项相关专利,公司的彩票自助销售系统、电话投注客户端、彩票自助投注终端系统通过了“中福彩技术研究中心技术检测实验室”的检测认证。公司不断创新,以适应或引领不断变化的市场需求。(公司年报)
  与世界体育总会亚太区总部开展战略合作,从国内走向国际,行业影响力大幅提升:2017年,公司与世界体育总会亚太区总部签署了战略合作协议,双方将共同推进以下几项工作:1)在全国范围内推广公司所持有的国家公益彩票系统服务、营销服务、各类设备资质许可及影响力;2)共同筹备并举办亚太区竞技扑克赛事,可引进电竞等群众喜闻乐见的新方法,并将该赛事作为亚太总部的IP项目之一;3)把公司的项目列入亚太体育总会一带一路城市建设规划中。本次与世界体育总会亚太区总部进行战略合作,对公司的发展来说是一次重大机遇,有利于提升公司在行业内的影响力,与世界体育总会亚太区总部共同将体育事业和产业做大做强,标志着公司开始从国内走向国际,业务范围从单一彩票领域拓展至体育行业。(公司年报)
  投资建议:截止至最新,公司最新收盘价为9元,总市值7.66亿元,对应PE为17.5X,建议关注。
  风险提示:政策风险、技术风险、公司经营活动现金流量不足的风险

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