凯诘电商(837160)
　　公司简介：国内电子商务一站式解决方案的领先企业。公司成立于2010年7月19日，于2016年5月正式登陆新三板，是一家提供电子商务一站式解决方案以及互联网营销服务企业，基于互联网帮助客户优化品牌资产并提升销售。公司主要业务模式可分为B2B、B2C和数据化创意营销服务三类。B2B模式通过取得国内外品牌的线上经销代理，帮助品牌制定对应渠道的销售策略，向各大电子商务渠道目标零售客户（包括大型电子商务平台，如1号店，以及天猫各类店铺等）进行供货；B2C模式是公司受生产企业委托，在各大电商平台建立官方旗舰店并销售运营；数据化创意营销服务则是基于对互联网用户的洞察，提供全网的营销创意服务。
　　“互联网+品牌”时代来临，品牌电商服务行业迎来发展的红利期：受益于电商行业尤其是淘宝网带来的巨大红利，电商代运营行业开始兴起。自2015年B2C的市场份额首次超越C2C市场以来，2016年B2C市场交易规模已高达2.6万亿元，占比55.3%，标志着“互联网+品牌”的时代已经来临，品牌电商服务行业迎来发展的红利期。根据艾瑞咨询的数据，2016年中国品牌电商服务市场交易规模高达690.3亿元，同比增长59.0%，预计2019年品牌电商服务市场交易规模将达到1765.2亿元。
　　公司分析：布局重点领域，深挖核心客户：（1）公司在重点领域积极布局，与多家国际知名企业达成合作。我国宠物、母婴、保健品行业市场前景广阔，公司在宠物、母婴、保健品三大重点领域全面布局，与皇家宠物食品、乐高、大王纸尿裤、NatureMade等国际知名品牌达成合作。（2）深挖核心客户，优质客户助力增长。2016年，公司新增大王品牌全年实现收入8015.23万元，原运营品牌皇家、乐高、亿滋和高露洁分别较上年同期增长178.37%、96.00%、101.19%和55.00%。公司2017年前五大品牌产品销售收入持续增长，同比增长65.58%。核心客户的营收增长水平驱动着公司主营业务的成长。（3）公司营运能力处于行业领先地位。2017年营收增速达68%，销售费用率15%，扣非后ROE16%，总资产周转率3.8。（4）公司积极创新，重视内容营销与新交互创新的投入，开展基于虚拟商品的新零售实践以及开发创新产品等不断提高企业竞争力。
　　盈利状况和估值分析。公司通过几年的快速发展，立足电商为全球品牌提供互联网商务综合服务。公司16/17营业收入分别为6.71/11.24亿元，归母净利润分别为1249/2235万元，对应EPS分别为0.45/0.73元，最新市值3.87亿元，对应PE为31X和17X。建议投资者积极关注。
　　风险因素。互联网行业风险、不能持续取得品牌方经销权风险等。