飞硕科技(872010)
　　【导读】
　　K12在线教育当下集中度低，人工智能促未来规模化发展：目前我国处于K12教育阶段的人口高达1.8亿左右，并预计在2020年达到2.12亿。应试教育刚需的稳步增长伴随着经济水平、教育重视程度的提升，进一步推动了K12教育行业的发展。尽管体量很大，但K12教育行业当下市场集中度并不高，随着人工智能的发展，在线教育的规模化发展趋势明显，未来在线教育的行业集中度有望提升。
　　学生个体学情差异带动个性化学习需求，自适应教学定义未来教育：传统教育采取统一规划的大班教学模式，这类模式一方面容易导致学生在已掌握知识的情况下仍需和其他同学一起按部就班进行低效学习，浪费大量时间和精力；另一方面，如果学习内容的难度与学生能力不相匹配，就极易消磨学生的学习兴趣，从而影响学生自主学习动力。飞硕自适应教学技术能够准确诊断学习者的能力，并为其选择最适合的学习内容，通过知识领域的精确构建，达到高效率的学习目的。
　　基于产品内容资源的公益性，获得了丰富的渠道资源：基于公司平台提供了丰富、优质、免费的在线教育资源的公益性，因而与教育主管部门、中国移动建立了良好的合作关系，为平台的推广提供了丰富的渠道资源。同时，公司积极联合各地教育主管部门开展“英语口语大赛”、“教学研讨会”等活动，进一步为公司产品的推广提供巨大的渠道优势。
　　广东区域优势突出，积极扩张助力业绩爆发：飞硕科技立足于广东市场，已服务近20000所学校、1000多万名师生，在广东市场处于龙头地位。2018年，公司将陆续开展福建、江西、四川等省份的市场扩张推广工作，预计2019年公司业绩将实现大规模爆发。
　　【公司简介】
　　广州飞硕信息科技股份有限公司（以下简称“飞硕科技”）成立于2010年，并从2013年开始从事教育信息化软件产品的设计、开发、推广运营及相关运维服务。2014年起，公司基于大数据分析和人工智能技术，创新“自主学习、自我检测、自动评价”的3A创新教学理念，构建学校、教师、家长、学生四位一体的人工智能+优质教育资源的自适应教学平台，包括实现英语口语智能评测学习的“人-机学习”产品——口语易，以及基于“人-人学习”的名师直播产品——3A课堂。截至2017年，公司产品已经服务2万余所学校、1000万余师生。当前公司业务收入主要来源“口语易”平台的产品运维以及业务推广。
　　飞硕科技于2017年8月11日在新三板挂牌，股票代码为872010，目前以协议方式转让。截止2017年12月27日，公司总股本500万股。【业务模式】公司目前在大部分区域采取自营渠道方式开拓用户，并为客户提供丰富的、优质的、免费的公益性在线教育服务，而用户如果想进一步发展成为付费用户，则只需直接将服务费支付给移动公司。按照公司与移动公司的约定，移动公司将收取的服务费用按一定的比例向公司分成。针对非移动用户，由于移动公司无法针对非移动用户扣费，但又存在部分非移动用户对于公司产品的需求，所以公司上线支付宝、微信等支付方式来完成用户的扣费，就该部分非移动用户，公司不再与移动公司按比例结算。
　　【行业表现】
　　当前新三板中从事K12在线教育企业有三十家左右，其中开发家校互动等类型软件与飞硕科技相近的企业经筛选含飞硕科技剩余15家，分别的主营业务产品如下表1所示。可以看到，大部分企业都有家校互动、智慧校园的构建，其中业务模式与“口语易”最为接近的只有“口语100”，其他大多为偏向于智慧校园领域的企业。
　　飞硕科技的产品从渠道方面而言是最广的，与教育主管部门及中国移动“和教育”的合作，形成强大的渠道导流；其他企业分别为与运营商合作、与教育主管部门合作两类，很少有双轮驱动的模式。
　　公司在2016年间实现了飞速的增长，营收规模自2015年的996.31万提升至2016年的3886.05万，归母净利润实现了712.74%的爆发式增长。2017年上半年，在整体新三板在线教育行业表现不突出的时候，公司营业收入仍然维持21.04%的增长态势，归母净利润同比增长率高达76.45%，表现出较好的增长力。
　　【主要竞争对手】
　　1、全通教育（300359）：全通教育集团（广东）股份有限公司成立于2005年6月，专注于家庭教育信息服务领域。主营业务包括家校互动信息服务、继续教育业务和学科升学业务。和飞硕科技的竞争关系体现在全通旗下品牌“全课通”中的“语智通”模式和内容与口语易相似。
　　2、科大讯飞（002230）：科大讯飞旗下企业广州讯飞易听说网络科技有限公司致力于K12在线教育领域。基于科大讯飞核心语音识别技术打造了英语听说考试训练及备考系统“讯飞E听说”。在功能和内容上与“口语易”相似。
　　3、清睿教育（834987）：清睿教育成立于2012年11月，主要从事教育软件的设计、开发、销售及相关技术服务。主营业务为中小学生英语口语训练平台“口语100”的研发、推广与销售。和飞硕科技的竞争关系体现在产品的相似和销售区域的重叠。
　　【核心要点】
　　1、基于丰富的渠道资源，打造巨大的渠道优势
　　公司一方面通过与教育信息化巨头中国移动合作推广，为飞硕的自适应教学平台导入大量优质流量；另一方面通过与各地教育主管部门建立良好的合作关系，合作举办口语大赛、教学研讨会等活动，为公司带来更多的渠道资源，进一步实现渠道引流。
　　2、自适应教学技术以及核心教研体系，共同支撑平台内容建设
　　飞硕科技通过大数据分析、用户画像等技术手段，不断检测出学生当前的学习水平和状态，为每个学生个体建立个性化学习模型，自适应调整学习方案、评测方案，有的放矢，从而帮助学生实现差异化学习，在提高教育、学习效率的同时使学生找到学习成就感，提升学习乐趣。同时，依托产品的公益性质，公司邀请全国知名教研专家，配合公司优秀的教研团队，合作共建中小学英语“自主学习、自我检测、自动评价”的核心教研体系，在教学中实现3A教学理念。
　　3、广东区域优势突出，积极扩张助力业绩爆发
　　目前，口语易主要立足广东市场，已服务近20000所学校、1000多万名师生，在广东市场占据龙头地位。口语易的商业模式有很强的地区复制性。基于公司商业模式良好的地区可复制性，公司在广东市场取得的成功经验，将为其他省市的市场扩张提供了非常有力的合作基础。另外，公司核心团队在电信运营商领域有着丰富的人脉资源，也为公司扩张提供了很大的便利。在内容研发和产品推广方面，借助“和教育”在全国范围内的丰富教育资源体系，公司产品在教学资源收集、内容研发团队建设和校园推广方面面临的地区障碍较小。公司现已陆续开展福建、江西、四川、江苏、河南、湖南、河北等省份的市场扩张推广工作。全国扩张有利于公司分摊技术研发和运维成本，实现规模化效应。2018年，公司将投入较大的资金开拓新市场，预计2019年公司业绩将实现大规模爆发。
　　【调研问题】
　　1.公司近两年的发展增速十分迅猛，主要是得力于什么？在线教育是依托互联网进行的，需要许多前期研发准备。在之前的几年，我们都一直在进行研发技术以及教研体系的打造，这部分的成本比较大，耗时较长。在前期的基础打好之后，将这个平台推广出去的成本就较小，推广也较快。
　　同时这两年市场成效开始凸显，也推进了规模的发展。口语易于学生而言，是学口语的平台，对于整个教育体系而言，能够有效解决教育资源分布不均的问题。通过平台共享，使得优质资源能够传递到一些教学质量略差的地方，为他们带来了更大的提升。取得成效之后，促使更多的城市需要我们，用户规模也越大。
　　2.“口语易”当前的客户体量如何呢？
　　目前公司已经服务近2万家学校，1千多万名师生。用户主要集中在广东地区，随着产品的全国扩张，用户量将大幅增加。
　　3.公司当下主要的业务是在广东省内，是否有向外发展的打算？
　　当前我公司向全国发展的工作正在有条不紊地开展，并且已经在福建、江西、四川、江苏、河南、湖南、河北等多个省市取得了突破性的进展，且产品目前已经在广东省内形成了一定的规模与成效，这些都是非常有利于公司进一步发展的。
　　4．公司当下的竞争对手情况如何？公司是否具备竞争优势？
　　当下做口语、做K12在线教育的公司的确比较多，但是整个市场还是相对分散的，且大部分的公司或者是单独做渠道，或者是单独做内容。 我们的一大优势在于实现优质教育资源与渠道的“双轮驱动”。
　　在内容研发方面，公司组建了一支专业的教研团队进行平台教学内容研发，同时基于丰富的教育体系资源，多渠道收集素材，把握最新的教研动向。另外，公司还设有产品部，及时了解师生的需求和市场动向。以此为基础，我们的教研体系能够更为深入精准地嵌入各地的K12教育体系中，平台能够做到完全与本地教育接轨。从内容角度，我们能够做到各地的内容具备差异化且精准。
　　在技术层面，公司以运营商标准打造自适应人工智能教学平台，在自适应技术、语音识别、机器学习、大数据标签分析等方面都是尽量做到最精细化。同时，我们平台运营能力也足够强大，能够稳定支撑大批量的并发用户。如在举办口语大赛期间，平台每天需要承接数十万的用户流量，这些数据都验证着技术运营的稳定性并不断推动平台的技术提升。