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新三板专题报告:2018年至今PE/VC投资企业IPO战绩盘点:过会企业数量大幅下降,平均IRR降至52%

2018-09-21 00:00:00 发布机构:广证恒生 我要纠错
  摘要:
  进入2018年以来,IPO审核趋缓趋严态势不变,截至8月31日,仅77家企业成功通过A股发行审核委员会议,较去年同期289家企业过会下降73.36%广证恒生根据77家过会企业的招股说明书,从多个维度出发,统计并分析2018年前八个月PE/VC机构在A股IPO上的投资战绩。
  过会项目投资上,PE/VC机构在A股IPO这一重要退出渠道上收获平平,君联资本与国投创新以4个投资项目过会并列第一
  77家过会企业中,53家原始股东中存在PE/VC机构,占比68.83%,较去年全年水平83.42%大幅下降14.59个百分点。同时,PE/VC机构过会项目数量上也较去年大幅度减少。君联资本与国投创新以4个投资项目过会并列第一,而华泰紫金、尚颀资本、平安集团、北汽集团、毅达资本、博裕资本、金石投资7家PE/VC机构则以3个过会项目并列第三,另有18家PE/VC机构有2个投资项目过会。而去年排名第一的深创投2017年同期实现12个投资项目过会,高于今年前八个月TOP2机构总和。同时,头部机构投资项目区趋于集中,过会项目数TOP9机构中有6家是宁德时代的原始股东、4家是药明康德的原始股东。
  过会项目行业分布上,医疗保健行业平均PE/VC机构原始股东最多,平均每家过会企业原始股东包含7家PE/VC机构,远高于其他行业。工业、信息技术、医疗保健三个行业过会企业背后的私募机构最多,分别为60家、57家和56家。而过会项目TOP9机构行业分布较为均匀。
  过会项目投资金额上,博裕资本以58.38亿元问鼎,招商国际与尚颀资本以38.82亿元、21.35亿元分列第二、三名。投资金额TOP10机构平均单个项目投资金额较去年全年水平大幅度提高。
  过会项目退出上,从初投到投资项目过会平均历时2.92年,君联资本以总体IRR76.54%傲视群雄,宁德时代成为目前投资收益最高的项目
  剔除部分未公布股东投资时间的公司,PE/VC机构过会项目平均退出周期为1064天,约合2.92年,时间间隔1-2年及2-3年间的分布最多,达36%和35%。其中,退出周期最短的是IDG资本和恒创誉所投资的富士康工业互联网股份有限公司,从初投到被投企业过会仅历时90天。被投企业过会数量TOP9机构平均退出周期明显短于整体水平,平均退出周期为2.49年。其中,平安集团平均退出周期最短,为1.17年。
  仅统计过会项目数大于或等于2且项目已经上市交易的PE/VC机构,以9月13日收盘价为基准计算其总体IRR,君联资本总体IRR高达76.54%傲视群雄,而华泰紫金、温氏投资总体IRR分别为67.93%、61.53%,排名第二、第三。单个投资项目收益而言,浙大联创投资以8900万元获得宁德时代15%的股权,最终取得单个投资项目IRR497.31%拔得头筹。同时,宁德时代是目前投资收益最高的项目,单一过会项目IRRTOP20中有9家机构因此项目上榜。
  2018年前八个月IPO战绩上,君联资本在过会项目数、总体投资回报上均排名第一。我们认为,精而准的赛道布局,积极主动的增值服务的理念的是君联资本成功突围的重要原因,值得私募机构重点关注。

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