金达莱(830777)
　　事件： 公司发布 2018 年三季报， 实现营收 4.82 亿元，同比增长90.57%， 实现归母净利润 1.79 亿元，同比增长 143.23%。 三季度实现营收 1.72 亿元，同比增长 385.82%；实现归母净利润 7687.72 万元，同比增长 2386.69%。（公司三季报）
　　三季度维持高增长，盈利能力快速提升： 报告期内，公司毛利率66.30%， 同比+2.46pct， 销售费用率8.53%，同比-4.49pct；管理费用率8.43%， 同比基本持平， 费用控制得当， 带动盈利能力持续提升， 净利率36.83%，同比+7.68pct。 Q3经营活动产生的现金流量净额为2040万元、同比增长279.35%，前三季度为8827.34万元，同比增长3058.05%， 公司拥有充足稳定的现金流支持业务发展。（公司三年报、wind）
　　FMBR技术优势明显， 分布式污水治理适用性强： 金达莱依托FMBR技术和JDL技术两大核心专利技术，为政府、各企业、事业单位等客户提供污水处理成套设备、整体解决方案、投资及运营等服务。 其中自主研发的FMBR技术在效率及成本方面优势显著，技术较同行业竞争对手在污水处理中表现突出， 产品毛利率高、竞争力强， 2018前三季度毛利率提升至66.30%， 高于同行业水平， 产品技术能力和适用性较强。
　　政策端释放利好，农村污水&黑臭水体治理前景可观：公司核心 FMBR技术主要是分布治理模式， 适用于农村污水和黑臭水体治理领域。 相关政策持续发酵，其中住房和城乡建设部、生态环境部联合发布《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》 更是明确提出了黑臭水体治理时间表， 预计未来与城市黑臭水体综合整治相关的新增或改造排水管网、新建与提标改造污水处理设施等设施建设相继开启，黑臭水体、农村污水治理等需求有望深化开启， 未来订单有望相继释放。
　　多个 PPP 项目稳步推进， 助力业绩快速增长： 根据公司半年报， 公司中标多个 PPP 项目，其中包括新余市渝水区农村生活污水处理 PPP项目（规模约为 34012.11 万元）、 南昌市新建区污水处理 PPP 项目（ 项目估算总投资约为 104878.36 万元）。 根据三季报，在建工程为1.35 亿元（同比增长 72.6%），相关项目污水处理工程稳步推进中。伴随着 PPP 项目开展， 提升公司未来增长空间。
　　投资建议： 截至最新公司市值为 18.98 亿元， PE 为 11X，建议关注。
　　风险提示： 政策变化风险、 业务增长不及预期、 市场竞争风险