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消费公司专题分析之三季报系列(1):傲基电商:自主品牌产品加持,助力业绩持续快速增长

2018-11-02 00:00:00 发布机构:安信证券 我要纠错
  傲基电商(834206)
  事件: 公司发布 2018 年三季报, 2018 前三季度实现营收 34.78 亿元,同比增长 44.59%, 实现归母净利润 1.02 亿元, 同比增长 21.85%。 2018第三季度实现营收 11.34 亿元,同比增长 25.2%;实现归母净利润 3973.55万元,同比增长 37.11%。
  2018 年 3 个季度均维持 25%以上收入增速, 费用端控制得当: 2018年 3 个季度, 公司单季收入增速均保持在 25%以上, 增长平稳。 除此之外, 报告期内公司销售费用率 48.55%,同比-1.4pct;管理费用率4.12%, 同比-0.44pct,整体费用控制得当。
  拥有自主品牌产品,打造综合品类业务平台: 傲基电商主要从事经营跨境电子商务业务,其主要通过 Amazon、 eBay、 Wish、速卖通等第三方销售平台以及自建销售网站,把高性价比的中国制造产品直接销售给国外消费者。目前公司围绕数码产品、服饰、家居等大类商品,以“自主品牌+综合品类”的品牌结构,利用国内强大的供应链优势和成本优势,结合全球巨大的消费级市场,引领中国品牌走向世界;公司已将累计近 60 万个 SKU 的商品销往欧洲、北美、澳洲、中东等全球200 多个国家和地区,是中国跨境电商龙头企业和行业的领跑者(公司半年报)。
  成功实施股权激励计划, 坚定发展信心: 根据公司公告, 公司向 25名员工实施股权激励计划,以 12 元/股定向发行 187.5 万股,合计 2250万元。 本次募集资金将用于补充公司及公司控股子公司流动资金, 提升公司的盈利水平和抗风险能力,保障公司经营的持续发展。
  自建 IT 系统,“泛供应链+多渠道+多品类+多仓储”助力业绩快速成长: 公司通过自建的购物网站和第三方购物平台渠道,采用国内跨境包裹发货或海外本地发货的两种方式,将产品直接销售给境外个人买家。其中主要采用“泛供应链+多渠道+多品类+多仓储”经营模式。该模式下,公司业绩持续高增长。
  投资建议: 随着中国实施的“互联网+外贸”战略不断深化,跨境电商行业未来有望继续保持高增速。截至最新公司市值为 37.7 亿元, PE( TTM)为 14.8x,建议关注。
  风险提示: 消费升级不达预期; 宏观经济不达预期;政策风险

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