事件：11 月 7 日，振江股份（603507.SH）公告，拟以现金收购切斯特技术公司持有的上海底特（430646.OC）63 %股权，经董事会授权已与交易对方签署了《股份转让协议》，本次交易总价款为 18883 万元。收购完成后，公司将持有上海底特 63.0446%股权，为其第一大股东，上海底特成为公司的控股子公司。
　　振江股份：专业从事新能源发电设备钢结构件的领先企业。 公司主营业务为风电设备和光伏设备零部件的设计、加工与销售。风电设备产品规格涵盖不同规格的机舱罩、转子房、定子段等系列产品（2017 年营收 2.93 亿元，占比 31%）， 光伏设备产品涵盖固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等（2017 年营收 4.53 亿元，占比 48%） 。公司于 2017年 11 月上市，2014- 2017 年公司营收复合增速 52.37%，归母净利润复合增速 90%；2018 年截至第三季度，公司实现营业收入 6.70 亿元，同比减少 12.66%；归母净利润 6125 万元，同比减少 42%。（公司财报）
　　客户资源优势显著， 募投项目产能释放保障公司适应新形式发展。 公司与西门子集团、通用电气、康士伯、ATI 等全球知名企业，以及上海电气、特变电工、阳光电源等国内上市公司建立了长期良好的合作关系，并根据客户全面而严格的专业技术标准，不断提高产品质量和工艺精度。截至 2017 年底，公司累计拥有专利授权 55 项，产品质量优良，受到诸多国内外风电整机和光伏企业认证 （公司年报） 。 2017 年，公司首发募投项目产能进一步释放，提高了公司的生产加工能力、自动化水平和产品质量，为公司适应新形势的发展提供了有力的保障。此外，通过对企业运营数据的深度挖掘，在软件厂商合作下，将工程软件、信息系统、物联网技术进行有效整合，实现企业制造资源向数字化、网络化的模式转变。
　　上海底特：国内外市场并进，多领域业务拓展，打造世界一流的防松螺纹技术产品生产商“施必牢” ：公司是专业从事施必牢防松紧固件的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，拥有自主品牌“施必牢”，已成为机械行业内的著名品牌。2017 年，公司销售收入仍以内销为主（出口占比仅 3%），业务主要集中在重卡、大巴、柴油机、铁路四个行业，在汽车行业拥有 16 个一级供应商资质，已积累了包括一汽、东风、上汽等 60 多家大型国企或上市企业作为客户资源。未来上海底特将从国内销售为主发展到国内外市场并进，从以汽车客户为主逐渐转型为以汽车、铁路、电子市场为主，航空/航天、军工、医疗器械等目标市场并进，打造成世界一流的防松螺纹技术产品生产商。2017 年，公司实现营业收入 1.72 亿元（+50%），归母净利润 2599 万元（+45%）。（公司年报）
　　收购上海底特以拓展业务领域， 寻找新的盈利增长点。 上海底特已逐渐成为中高端紧固件供应商之一，在行业内具备突出的竞争力。通过本次收购，振江股份拟充分利用其本身在风电行业已积累的资源，通过上海底特进入风电紧固件行业，使双方业务产生产业协同效应，达成资源的合理配置，寻找新的盈利增长点。同时，上海底特近年来保持较好的盈利水平，收购后可在利用上市公司在风电领域的资源，提高自身持续盈利能力和长期发展潜力， 提升上市公司价值和股东回报。
　　收购作价 1.89 亿元、对应 P E12X 属于溢价收购。根据公告，上市公司 18883 万元收购上海底特 63.04%股权，上海底特收购价值 29952 万元。参考公司最新市值为 2.03 亿元，属于溢价收购。若按 2018 年归母净利润（ttm）2494 万元计算，本次并购 PE 为 12X。此外，并购公告披露，振江股份拟与上海底特其他股东就收购其持有的上海底特剩余股份继续进行洽谈协商，在不高于本次交易定价的基础上，与上海底特其他股东协商收购其所持股份事宜。
　　风险提示：业绩下滑风险、并购失败风险