公司概况：世界领先的云ERP供应商
　　Workday是全球人力资源和财务规划SaaS软件领军企业。公司2005年成立至今十余年，市值达到351亿美元，在2018年全美云计算企业市值中排名第十，全球500强企业中近四成为公司客户。2018年公司实现营业总收入28.22亿美元，自披露财务数据以来连续10年同比增速超过30%。2018年《财富》杂志未来公司50强排行榜上，公司位列首位。
　　本篇文章我们试图通过对Workday这一SaaS明星企业分析，剖析SaaS-HCM细分领域及SaaS领域企业的发展路径，为国内SaaS企业发展提供参考。
　　外因分析：ERP、SaaS行业景气转化为云ERP强劲增长势能
　　ERP及SaaS行业高速增长，企业外部环境景气为企业发展奠定良好基础。IT开支的增长和对提高生产效率的新应用程序的需求推动ERP行业保持增长势头，2017云ERP市场规模28.4亿美元，同比增长10.51%；与此同时，近十年美国SaaS行业处于高速增长期，为公司发展创造了良好的外部环境。SaaS-ERP相对传统模式优势明显，推动云化ERP高速发展。云ERP具备可扩展性、灵活性，更适应当前的商业环境，美国大中型企业对云端软件使用持开放态度，迁云意愿较高，同时SaaS模式有效减少企业ERP实现成本，从而打开中小市场空间，云安全联盟(CSA)对200家企业的ERP迁移计划调研显示，近三分之二计划将ERP系统迁移到云上。而这一趋势仍在延续，预计显示2020年SaaS-ERP渗透率将达到38%，细分HCM领域有望达到71%。
　　内因分析：先发优势+掌握核心竞争力
　　我们分析认为，云ERP核心竞争要素为客户资源、资金、产品功能性。Workday成功很大程度上得益于其在核心竞争力上构筑了较高的壁垒。具体的而言（1）公司主要专注于大中型客户，客户毛留存率超过95%，2017年平均客单价为85万美元，高客单价和高留存率为公司带来了更多的资金；（2）基于HCM+财务管理延伸产品线，为客户提供全方位一站式服务：以HCM和财务管理为核心产品，不断延伸产品线，不断满足客户一站式采购需求，真正实现“以客户为中心”。（3）善用资本市场，高研发投入+战略收购加快产品更新速度。公司2012年登陆资本市场前已是风投市场明星企业，强大的融资能力为研发投入和并购提供了坚实的基础。长期以来，公司产品研发费率和费用远超同行，2018年研发费用为12.12亿美元，研发费率在30%以上，高额的研发投入及12次战略收购，缩短了产品的更新和完善周期。除此外公司拥有（1）云基因优势：Workday创始之初便定位于SaaS领域，其战略具备连贯性，不存在调整磨合和消耗，云先发优势助公司进入真空加速；（2）创始人优势：创始人深耕HR领域多年，行业经验丰富，优秀的市场经验和定位能力帮助Workday在初始阶段摆脱巨头夹击，找准市场需求，并实现后续市场布局的顺利进行。
　　未来客户+产品两维度强化核心竞争力，发展策略值得借鉴从发展策略来看，未来客户及产品仍然是企业关注的重点，客户方面（1）继续推进战略收购计划，全方位强化实力，（2）继续保持高研发投入，提升产品竞争力；市场方面（1）拓展海外市场，扩大市场规模；（2）维持大中型市场优势，积极开拓中小型企业市场。
　　风险提示：资金链风险、ERP云化前景可能不及预期、市场竞争风险