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中报业绩符合预期,科研试剂前景看好

2019-08-21 00:00:00 发布机构:国盛证券 我要纠错
(以下内容从国盛证券《中报业绩符合预期,科研试剂前景看好》研报附件原文摘录)
  阿拉丁(830793)
  事件:阿拉丁发布2019半年度报告。2019上半年营业收入9555.87万元,同比增长31.12%,归母净利润3091.5万元,同比增长38.48%,扣非净利润3091.27万元,同比增长38.08%。2019Q2营业收入5316.16万元,同比增长32.19%,归母净利润1898.26万元,同比增长25.75%。
  点评:
  营收维持高速增长,费用控制良好。分业务看,2019H1高端化学营收5472.73万元,同比增长28.94%,毛利率为70.92%;生命科学营收1775.89万元,同比增长28.88%,毛利率为74.34%;分析色谱营收1033.62万元,同比增长31.91%,毛利率为77.35%;材料科学营收651.71万元,同比增长28.22%,毛利率为73.84%;实验耗材营收249.03万元,同比增长30.63%,毛利率为44.86%。综合毛利率下降0.61pct至71.61%。费用率方面,销售费用率增加1.19pct至8.39%,主要系公司产品销售收入增长,使销售人员工资及销售货运费用增加所致;管理费用率和研发费用率下降1.74pct至24.90%;财务费用率下降0.27pct至-0.14%,主要系公司上年同期的长期贷款已偿还,利息支付减少,同时充分利用置闲资金办理定期存款,产生利息收入增加所致。
  科研试剂市场前景看好,持续加大研发构筑核心壁垒。随着科研行业的迅速发展,科研机构科技投入加大,科学实验活动日益频繁,对高端试剂产品及实验耗材的需求将明显增加。公司的生产技术核心在于原料的纯化和研发配方工艺,加大科研用试剂力度,2019年上半年研发费用489.83万元,占营收比重5.13%。研发项目主要聚焦于色谱级、超纯级、光谱级、高纯试剂关键工艺方法的技术开发,以及研发成果专利化。
  投资策略:我们预测公司2019/2020/2021年归母净利润分别为0.83/1.08/1.35亿元,分别增长48.1%/30.3%/25.5%,EPS分别为1.09/1.42/1.79元,维持“买入”评级。
  风险提示:发生安全和环保事故的风险;市场不及预期风险。

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