瑞鹏股份(838885)
　　【公司简介】
　　瑞鹏宠物医疗集团股份有限公司（以下简称“瑞鹏股份”）于 2013 年成立。公司是集团化管理、直营连锁经的大型宠物医院， 向消费者提供宠物医疗与保健、宠物美容及宠物食品用品销售三大类服务，属于宠物医疗行业。目前，公司在在深圳、广州、上海和长沙拥有 140 余家直营连锁宠物医院。
　　瑞鹏股份于 2016 年 8 月 10 日在新三板挂牌，协议转让方式交易。截至 2017年 6 月 14 日，公司总股本 5,280 万股，其中 5,000 万股是流通股，均在新三板交易。
　　【公司亮点】
　　宠物产业增长迅猛，宠物医疗行业市场空间广阔。在国内经济发展迅速的基础上，随着人口老龄化和居民生活节奏的不断加快，造成居民相对独立、孤独的生活状态，人们对宠物伴侣的需求不断增加，带动了宠物产业的快速发展。进入21世纪以来，我国的宠物数量增长迅速，由1999年的不足4000万只迅速增加到约1.5亿只宠物犬、1亿只宠物猫。据易观智库统计，截至2014年末，中国宠物行业市场规模已达到1,058亿人民币，2004年至2014年的年均复合增长率达59.5%。从细分市场占比来看，中国宠物医疗行业在宠物产业中的占比在23%左右。对比美国宠物市场中，宠物诊疗与宠物药品50%的产比，未来宠物医疗行业的市场发展空间巨大。
　　三级布局模式，定位明确、复制性强。在直营连锁宠物医院的布局上，瑞鹏股份采取“1+P+C”，即“中心医院＋专科医院＋社区医院”的布局模式。中心医院：在各经营区域内，选取一家中心医院在医生与医疗器械上重点配置，作为区域的转诊中心，吸纳整个城市及周边重大病例；专科医院：在中心医院辐射范围内，设置眼科、骨科、肿瘤科、皮肤科、牙科等特色专科的专科医院为主，用以吸纳细分市场病例；社区医院：其余开设在住宅密集集中的大型社区内的直营连锁宠物医院则定位为社区医院，规模相对较小，以满足周边3公里范围内普通病例需求为主。公司的三级布局模式能够满足不同客户的消费需求，提升运营效率，并门店扩张时有效控制成本、优化资源配置，可复制性及较强。
　　设备水平行业领先。宠物医疗行业对企业的硬件医疗设备要求较高，固定资产在1,000万元以下的小型动物诊疗企业占比超过九成。瑞鹏宠物医院配备了呼吸麻醉机、高频X射线仪、全自动输液泵等设备，并开发了电子病例信息管理系统。公司2016年末固定资产为2,400.21万元，较上年同期增长了54.14%，硬件设备水平行业领先。
　　人才储备充足。宠物医疗行业属于劳动密集型产业，随着近年来我国劳动力价格的不断上升，以及宠物医疗诊疗水平和服务质量提升对高端人才的需求增加，人才储备为宠物医疗行业的核心要素之一。截至2016年12月31日，瑞鹏股份共有1,100名员工，其中包括宠物医生和助理597人、宠物美容师及助理328人。公司积极开展与全国各大高校的深度合作，现已和南京农业大学等诸多重点高校签订了合作协议，保证公司人才招聘体系完善。同时，公司设立了临床兽医培训中心——瑞鹏学院，汇聚公司在动物诊疗技能培训方面的优质资源，进一步完善了公司的兽医人才培育体系。
　　建立品牌效应和客户黏性，发展全产业链。瑞鹏股份通过直营连锁医院的提供标准化服务，能够有效建立起品牌效应，增加客户黏性。在拥有宠物医疗带来的客户流量基础上，公司全面发展宠物美容、宠物食品用品零售等一系列服务，不断增加公司的盈利空间。
　　【机构持股】
　　截至2017年6月14日，瑞鹏股份的前十大股东中有众多法人股东，包括深圳市前海正瑞投资机构（有限合伙），持股1,696.85万股，占比33.94%；深圳市前海瑞诚投资有限公司，持股1,311.28万股，占比26.23%；深圳市鹏胜投资机构（有限合伙），持股236.60万股，占比4.73%；达晨创丰，持股200万股，占比4%；深圳市鹏诚投资机构（有限合伙），持股157.74万股，占比3.15%。公司前十大股东中的法人股东持股比例合计占比72.05%。
　　【主板相关概念股】
　　瑞普生物（300119）：公司主要从事兽用生物制品和兽用制剂的研发，核心产品为禽类疫苗、畜类疫苗和兽用原料药及制剂，公司持有连锁宠物医院——瑞派宠物医院15.54%的股权。目前瑞派宠物医院在华东、华北、东北和华南等地拥有120余家门店，年营业收入超过1.5亿元，年接诊量达36万例。佩蒂股份：2017年5月10日，佩蒂股份A股IPO获得证监会审核通过。公司主要从事营养保健型、功能型宠物食品的研发、生产和销售，产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉制零食和烘焙饼干等系列产品，是国内宠物食品制造行业的领导者。
　　【财务数据透视】
　　瑞鹏股份的收入来源主要由三个部分构成，包括宠物医疗与保健、宠物美容及宠物食品药品销售。2016年公司营业收入为1.9亿元，同比增长33.95%，其中宠物医疗与保健占比64.03%，宠物美容占比18.71%，宠物食品用品销售占比15.32%；净利润为2,453.28万元，同比增长20.98%；经营活动现金流净额为2,862.29万元。
　　【点评】
　　随着消费升级带动宠物产业的兴起，瑞鹏股份凭借在宠物医疗行业的良好表现迅速发展。公司在广州、深圳、上海、长沙等地通过“中心医院＋专科医院＋社区医院”的三级布局方式扩张，满足不同客户的消费需求，提升公司的运营效率。公司不论在硬件设备，还是专业人才储备上都位于行业领先水平，以直营连锁宠物医院的形式打造品牌形象，培养客户黏性。
　　值得注意的是，公司所处的宠物产业，虽然近年来增速较快，但目前在中国仍属于新兴产业，行业处于起步阶段，相关法律法规还不完善。未来，瑞鹏股份将借助资本市场力量，在地域和规模上进行业务扩张，以期迅速占领市场，获得先发优势。同时，在深耕医疗业务的基础上，公司也将利用其良好的品牌形象和客户黏性，不断拓展宠物美容、宠物食品用品销售等业务的全面发展。