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如何看待大小非解禁?

2014-10-31 13:42:00来源:金投股票编辑:fangbiao我要纠错

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摘要:如何看待大小非解禁?大小非就是非流通股,即限售股,或者叫限售A股。大是指限售流通股占总股本5%以上,小就是5%之下。

如何看待大小非解禁?大小非就是非流通股,即限售股,或者叫限售A股。大是指限售流通股占总股本5%以上,小就是5%之下。

说大小非主要是指大小非解禁。

由于股改使非流通股可以流通,即解禁(解除禁止)。“大小非”解禁就是增加市场的流通股数,非流通股完全变成了流通股。

这主要是因为中国证监会2005年9月4日颁布的“上市公司股权分置改革管理办法”规定,改革后公司原非流通股股份的出售,自改革方案实施之日起,在十二个月内不得上市交易或者转让;持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东,在前项规定期满后,通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份,出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不得超过百分之五,在二十四个月内不得超过百分之十。这意味着持股在5%以下的非流通股份在股改方案实施后12个月即可上市流通,因此,“小非”是指持股量在5%以下的非流通股东所持股份,这就是“小非”的由来。与“小非”相对应,“大非”则是指持股量5%以上非流通股东所持股份。

非流通股可以流通后,他们就会抛出来套现,就叫减持。通常来说大小非解禁股价应下跌,因为会增加卖盘打压股价;但假如大小非解禁之后,其解禁的股份不一定会立刻抛出来而且如果市场上的资金非常充裕,那么某只股票有大量解禁股票抛出,反而会吸引部分资金的关注,比如氯碱化工年初的时候有大量大小非解禁股份上市,从解禁当日开始连续放量上涨!

一般这种国有企业持有大头的,解禁后会通过基金将股票提升或者维稳再减持,从而套现。因为这些股东当时获得这些股份时十分廉价,一般由送股10转3之类的,改制时,有的是政府无偿划拨;有的是低价购买;有的是内部销售;更有一级市场内购;成本极低。而广大散户是上市后从二级市场买入的,两者成本无法比较。所以解禁后自然产生巨大的价差,借减持套取现金。

那为什么现在提到大小非解禁这么慎重?就是因为大小非强烈的不公平性造成了对股市的严重危害。股市作为一种零和博弈的场所,如果只出不进,必然会产生不平衡。

股改后尽管国家出台了众多限制,但还是出现多起恶性减持,股东违规抛售。

大小非吃人成本最简单的演示:

甲公司发行100股,其中50股国*家股(大非)每股1元,50股公众股每股10元。

公众股发行上市后甲公司总资产:50(大非)+500(公众股)=550 元,每股资产变为550/100=5.5元。

看明白了吧:大非花每股1元买的50股,资产价值由50元一下子变成了275元(50股乘以5.5)。吃人不?

第二年甲公司配股,10配2股 。大非放弃配股(历来如此,吃人不),还投票要公众股配股,每股配股价10元。公众股50股,10配2就是配10股,每股10元,公众要拿出100元来。此时公司总股本变为110股。

配完股甲公司资产值增加了100元:550+100=650 每股资产变为650/110(股)=5.91元。

看明白了吧:大非花每股1元买的50股,资产价值由50元再次上涨变成了295元(50股乘以5.91)。吃人不?而大非其间一分钱也没再次投入,公众股却再次投入了100元(配股)。

第三年甲公司分红10送10股。这次大非不会放弃送股了,全要。送股后大非由上年度50股变成100股,公众股由上年度60股变成120股。公司总股本变为220股,公司每股资产变为650/220=2.95元。

第四年甲公司又配股圈钱每10股配3股,大非再次放弃配股(历来如此),每股配股价10元。此时公众股120股,10配3就是配36股,每股10元,公众要再次拿出360元做贡献。配完股公众股变为120+36=156股。公司总股本变为220+36=256股,总资产变为650+360=1010元。公司每股资产变为1010/256=3.94元。

看明白了吧:大非花每股1元买的50股,送股后变成100股,资产价值由当初的50元再次上涨变成了394元(100股乘以3.94)。吃人不?而大非其间一分钱也没再次投入,公众股却再次投入了360元(配股)。

第五年甲公司分红了,红包大大得很,每股派现金0.5元。大非获得50元红利(100股乘以0.5)。公众股获得78元红利(156股乘以0.5)。公众股从认购到配股投入500+100+360=960元。

看明白了吧:5年里我们投入的960元获得了78元的“巨大收益”。大非5年里投入的50元获得了50元的“巨巨大收益”。大非收回了本钱,而我们却只收回了不到十分之一。

好了,更伟大的决策-----股权分置改革来了。对价是公众股10送2.5股,156股可获得39股对价-----就是大非从它的100股里拿出39股送给公众股以换取流通权。此时大非持股变为100-39=61股,公众持股变为156+39=195股。由于大小非流通,市场资金接盘不住股价往下猛掉,一值掉到了每股资产值价位:3.94元。假如大非以每股资产值3.94元卖掉持股可获的现金:61股乘以3.94=240元,加上前面50元红利大非获得现金290元,投资收益290除以50=5.8倍。假如公众股也按每股资产值卖掉可收回现金:195股乘以3.94=768元。加上78元红利是846元。就是说5年里,我们投入的960元依然亏本,而大非却获得5.8倍的资本增值。吃人吗?吃人的中国,与争利的掠夺者。

大小非对股市的破坏作用不可小视,它的不公平、不合理、不公正将会彻底瓦解投资者信心。更为可怕的是至今管理层还不承认错误并且还在继续错误,新股发行还在制造大小非。不承认错误的特征与现行的缺乏监督、制约的体制有直接关系。这是股市的悲哀、也是中国的悲哀。

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