股票投资为何需要考虑相对回报率

股票投资为何需要考虑相对回报率

相对回报率是指企业的权益回报率（绝对回报率）与资本市场资金回报率（利率）之间的差值。假设某企业的权益净利率为7%，但是同期的市场资金利率为5%（也可以称之为“机会成本”）。那么对投资者来说，投资这样一家企业的相对回报率仅为2%，并且要付出市场波动的风险，这看上去并不是一件有利可图的事情。

利用相对回报率能够让我们迅速地找到“有利可图”的事业，当然，结合上述五项回报率指标，结合企业的商业模式去综合考量，这才是理性的投资方式。

回报率的阶段性特征。

收入是利润的晴雨表。收入反映出来的信息量很大，其重要性与“含金量”居众财务指标之首！从收入回报率的变化上能够很容易判断出企业处于那个阶段：

1、初创期或高速发展期的企业，它们的主要任务是“把生意做大”。这一时期的主要特征就是：权益收入率和权益毛利率不断攀升（或维持高位），权益净利率维持一个合理的较低水平。一旦权益收入率出现向下拐点，大概率上这家企业将进入成熟期（平台期）。

2、成熟期的企业，它们的主要任务是“把利润做大”，用利润和分红回馈股东是一家成熟的优秀企业的基本素质。这一时期的主要特征是：权益收入率和权益毛利率较成长期有所下滑，但此时的权益净利率逐渐攀升达到较高水平。一旦出现权益净利率出现向下拐点，大概率上这家企业的竞争力和市场地位正在遭受外部侵蚀，将进入衰退期。

3、衰退期的企业，它们的主要任务是“寻找新的发展模式”，让企业重获生机。这一时期的主要特征是：权益收入率、权益毛利率、权益净利率三项指标均处于低位，但权益负债率有提高的迹象。表明企业正在试图改变商业模式（运营方式）。最有利的证据应该是权益负债率提高、权益付息债务率下降或维持低位。在此基础上，一旦出现权益收入率逐步走高的现象，则有可能实现困境反转。

需要强调一下，权益负债率和权益有息负债率这两个指标反映了企业的商业模式（运营方式），不论处于哪一个发展阶段的企业，只要商业模式不变，这两项指标就不应出现较大的变化。指标的大幅变化预示着企业的运营方式出现了问题（竞争力或定价能力），需要提高警惕。