如何看待股神巴菲特的安全边际原则

如何看待股神巴菲特的安全边际原则

股市奇怪的地方就像《阿甘正传》里面所描述的：因为捕虾的人太多，所以巴布。甘捕捞公司的”珍妮“号捕虾船总捕不到虾，直到一场猛烈的飓风将所有的捕虾船都打灭了，唯一剩下的珍妮号才成功捕到了大量的虾，并成为一个船队。

一家上市公司，在百折千磨之后，已经奄奄一息；市场对他的兴趣，也在几年，甚至十几二十年的期待后，形成了完全绝望的预期。这样一家公司，市场人士只要一提到他，就充满了厌恶，他历史的表现当然也证明这种厌恶是对的。因为16年历史，涨幅不到2倍，算一下通胀和货币贬值，长期投资者一定会像巴西1:7后那样哭泣。

然而，过去已经过去，假如我们忘记历史，从某一个时间点来RESET(我认为忘记历史的RESET是擦干眼泪，重上战场的关键！），这又是一个非常好的雪茄烟蒂。几乎不需要成本，也基本安全，有各种各样的蛛丝马迹催化剂。

肯定有很多人说雪茄烟蒂已经过时了，现在是流行成长股的年代，我是赞同这种说法的。我尽力，尽可能把可预见的成长股长留我的仓位中，可是，雪茄烟蒂也始终不能让我忘怀，股票多的是，可以确定的有几只呢？看到一只可以确定的股票，为什么要放手？

我不会公布我的标的，也请大家不要猜。因为只要一猜，就扯出一大片。股票实在是太多了，每个人的研究都有限。各人有各人的研究重点，各人有各人的机会。对于没有仔细研究的股票，哪怕再好，对我也是一个零。

但是，我们可以来讨论共性，讨论怎样到人少的地方去钓鱼。我们再来研究巴菲特的六大原则中的第四大：

第四法则：安全边际原则

1、安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。

2、安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。

3、安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。

巴菲特投资美国运通和GEICO公司的时候，都是在这些公司面临破产的危机境地，而投资可口可乐也是选择在观察了53年，面临一个比较大危机，股价跌得比较多的时候。都是典型的逆向投资。都是在人少的地方钓鱼。

逆向投资需要注意些什么呢？我有这样一些心得，在此跟大家交流，也希望抛砖引玉，启发自己的头脑风暴。

1、克服别人否认后的不自信心理，非常非常多的人，在别人诚意交流一只股票的时候，会问一句：你既然说他那么好？为什么还是现价呢？你说的那么好的东西，什么时候能实现呢？它真的能实现吗？等等，这样那样的疑问，很容易毁灭或者动摇自己的信心，我觉得，假如别人要否决我，拿出事实来是最有说服力的，那种反正就不好的粗鲁态度还是当成耳边风为好。

2、克服急功近利的想法，有问题的公司肯定需要时间去解决问题，有时候时间甚至很长。很多人都这样说：你说他那么好？但是，又不确定他实现利好的时间，那么我就等他实现的时候再买好了。但是，筹码在低位的时候，要有一种超然的心态去摄取，因为，没有绝望，就没有筹码！有了疯狂的绝望，就有了疯狂的筹码。公司解决问题需要时间，我们吸纳筹码也可以花时间。

3、克服浮躁的持筹心态。筹码是逼出来的。价值低估未必大家都看不出来，可是，如果价值低估的股票迟迟没有反应，很多原来看好的人就坐不住了。一是行情打击自信，二是羡慕别人的高流动性，高收益。所以，持有一段时间，看看没有反应，就跑去抢帽子了。总幻想将来抢到帽子后再买回，就多了一个帽子，很多的时候，多了一个帽子，却丢掉了一条珍贵的内裤。

4、克服急于兑现利润的欲望，潜伏的成本是很低的，往往股票刚刚上涨的时候，潜伏的筹码就已经赚到50%以上了。这时候，很有实现盈利的冲动，因为持有已经很久，落袋为安的心会很急。其实，既然看中了，应该好好享受泡沫，反正已经赚钱了呀。

选择逆向投资的公司有我刚才讲的雪茄烟蒂，也有优秀成长股的暂时低迷，但是，人少的本身就代表着风险，很多人，都在自以为是地坚持某种原则，但是，因为对坚持的原则的要素理解不够，总是画虎不成反类犬。巴菲特的六个原则是互相支持，互相牵制的。试想一下：一家公司竞争力优势，现金流优势，两个原则都符合，为什么股价会低估呢？所以真正的理解还是在于对能力圈的加强，以能力去判断企业的核心价值来与市场价值比较！

人少的地方有大鱼，可是，现在交通这么方便，为什么那地方会人少呢？你发现的逻辑是什么？你判断的鱼骨图有漏失吗？你真的敢去吗？你准备好了吗？