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今日资金抢入六只强势股一览(2020年7月10日)

今日资金抢入六只强势股一览(2020年7月10日)

云铝股份(000807)首次覆盖报告:享三重催化 看风起云涌

类别:公司机构:天风证券股份有限公司研究员:杨诚笑/孙亮/田源/王小芃/田庆争日期:2020-07-09

央企旗下全产业链电解铝弹性龙头
公司坚持"水电铝加工一体化"发展一体化,构建了集铝土矿-氧化铝-炭素制品-铝冶炼-铝加工为一体的铝产业链龙头。目前公司拥有年产铝土矿264万吨、氧化铝140万吨、水电铝210万吨、铝合金及铝加工100万吨、炭素制品65万吨的生产能力,随着公司昭通(约70万吨)、鹤庆(约45万吨)、文山水电铝项目逐步释放,公司电解铝产能有望超过320万吨/年,有望持续发挥电解铝环节弹性优势。

区位水电优势助力+中铝协同作用,业绩改善有望持续公司地理位置优越,保障上游资源优势。云南及周边地区和国家铝土矿资源丰富,开发前景广阔。氧化铝自给率逐步提升,电解铝产能将大幅扩张。

公司2019年Q3以来,单季利润持续同比高增长,其中2020年Q1毛利率回升至14%以上,实现归母净利润1.8亿元,Q2铝价先抑后扬,盈利持续修复。中期来看伴随水电优势持续和产能扩张,公司盈利改善有望持续。

2018年公司股权结构发生改变,中铝集团成为控股股东,云铝进一步的协同作用有利于进一步优化成本,提高全产业链竞争力。

全球宽松背景下,地产后周期品种价格修复,行业盈利有望持续成本端来看,随着2019年以来氧化铝国内新增产能释放,海德鲁巴西氧化铝厂复产,全球范围内供给端将得到恢复,氧化铝低位震荡带来电解铝成本相对低位。供需端来看,尽管2018Q4到2019Q1国内电解铝产能关停,但2019年前期需求疲软和氧化铝价格重回高位,行业平均盈利再度触底。2019年H2,受台风影响部分电解铝产能短期受阻,新增产能建设低于预期,库存一度回落至60万吨以下。2020年以来,前期疫情再度带来库存大幅回升,目前时点伴随国内复产复工需求端的影响逐渐修复,库存持续回落。考虑2月以来竣工降幅持续收敛,地产竣工有望回暖,传统汽车的企稳以及汽车轻量化趋势有望推动铝需求增长。铝价中枢有望在Q3持续修复,较高单吨盈利有一定持续性。

盈利预测与评级:假设2020-2022年铝均价分别为13500元/吨、13900元/吨、14000元/吨,公司电解铝产量分别为235万吨/年,280万吨/年,300万吨,我们预计2020年至2022年公司归母净利润分别为7.3亿元、10.1亿元、13.2亿元,对应PE分别为0.23元/股、0.32元/股,0.42元/股,对应目前PE为27、19、15倍,由于"铝价修复+扩产+降本三重逻辑中期继续支撑公司业绩增长,给予2021年24倍目标估值,对应目标价7.68元,给予'增持'评级。

风险提示:(1)全球经济下滑需求不及预期,库存回升,铝价大幅下跌(2)公司电解铝产能投放进度低于预期(3)受国家政策影响:电价调整风险,环保政策的监督以及税收政策

精工钢构(600496)公司研究:EPC及装配式业务发力 Q2订单大增53%

类别:公司机构:国盛证券有限责任公司研究员:夏天/何亚轩/廖文强日期:2020-07-09

Q2订单大增53%,上半年EPC及装配式占比已提升至39%。公司2020年Q2单季新承接订单60.2亿元,同比大幅增长53.4%,环比Q1大幅增长52.4%;今年上半年累计承接订单99.7亿元,历史同期签单量创新高,同比增长11.4%。虽然疫情对今年Q1签单量形成了阶段性影响,但Q2订单大幅提速彰显公司强劲增长趋势。其中,Q2单季签署EPC及装配式业务订单20.8亿元,环比增长12.9%,上半年累计签署EPC及装配式业务订单39.2亿元,已较去年全年多11.4亿元,增长比例41.2%,新业务占合同总额的比提升至39%。公司近期公告中标"杭州亚运会棒(垒)球体育文化中心"EPC总承包项目,中标额12.4亿元,该项目是公司迄今为止承接规模最大装配式建筑项目,项目装配化率可达63%,装配式EPC项目单体承接额再创新高反映出公司装配式EPC(尤其是大型体育场馆类项目)竞争力持续增强,市场认可度不断提升。


行业高等级资质持续完善,定增顺利推进有望充实资金实力。公司近期公告通过竞拍获得2家企业重整投资人资格,成交价7857万元,其中标的公司之一"中程建工"拥有建筑工程总承包特级资质及建筑行业设计甲级资质(均为相关行业最高等级资质),如若受让标的公司股权、取得相关最高资质顺利完成,将有助于公司显著提升重大EPC项目承接能力,持续提升市场竞争力及综合盈利能力。此外,近期公司非公开发行股票申请已获证监会审核通过,根据此前预案,公司本次拟定增募资不超过10亿元,投入至绍兴国际会展中心一期B区工程EPC项目、绍兴南部综合交通枢纽建设工程施工总承包项目及补充流动资金,定增顺利推进有望进一步充实资金实力,优化财务结构,提升EPC项目承接能力。


装配式建筑浪潮已来,钢结构EPC龙头有望加速成长。近年来政策大力推广装配式建筑,在医院、学校等民用建筑领域钢结构渗透率不断提升,推动行业需求较快增长。自2019年起住建部大力推动钢结构装配式住宅建设试点工作,有望打开又一广阔蓝海市场。另一方面,2015年后随着钢价大幅波动、营改增以及环保趋严,部分中小型钢结构企业利润不断压缩而逐渐退出市场,行业供需结构不断改善。公司作为民营钢构工程龙头,有望依托技术、品牌优势在装配式EPC领域快速突破,实现规模、盈利的较快增长,并有望带动现金流持续改善。


投资建议:我们预测20-22年公司归母净利分别为5.5/6.8/8.3亿元,EPS分别为0.30/0.37/0.46元(19-22年CAGR为27%),当前股价对应PE分别为13/11/9倍;如若考虑增发摊薄,则EPS分别为0.23/0.29/0.35元,当前股价对应PE分别为17/14/11倍,鉴于公司传统钢结构业务有望受益行业景气度、集中度提升,EPC及装配式建筑业务有望较快拓展,维持"买入"评级。


风险提示:钢结构行业景气度下行风险、EPC及装配式建筑业务拓展不及预期风险、重组投资人相关交易引起的潜在风险等。

歌尔股份(002241)首次覆盖报告:TWS耳机放量引领增长 精密制造内功铸就成长

类别:公司机构:新时代证券股份有限公司研究员:毛正日期:2020-07-09

公司横跨智能声学整机和精密制造两大领域
歌尔股份主要从事声学、传感器、光电、3D封装模组等精密零组件业务,涉及虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、机器人等智能硬件的研发、制造和品牌营销。目前公司已在多个领域建立了全球领先的综合竞争力。

Airpods掀耳机革命,安卓系接棒开创消费电子生态新时代
Airpods革命性的体验,不仅开创了TWS耳机这一全新品类,而且也点燃了市场对于未来智能硬件的广阔想象。TWS耳机,作为手机配件,已向人们展示了手机配件生态的海量与丰富性,据Counterpoint Research预计到2020年,全球TWS无线耳机销量将达2.3亿件,增速达到78.29%。在这一生态里,VR/AR、智能手表/手环,为最有可能爆发的两大领域。据IDC预测,VR/AR头显出货量将分别以46.7%/140.9%的复合年增长率保持增长,并分别在2023年达到3670万/3190万,预计2020年智能手表的出货量将达到8055万只。

歌尔股份自切入苹果产业链后,如今已成为该大客户声学部件/整机的主要供应商之一。公司同时逐渐向TWS耳机、VR/AR及智能穿戴拓展,龙头态势彰显,未来有望随着消费电子生态的繁茂而持续受益。

精密零组件:核心声学技术嫁接MEMS新赛道
歌尔股份精密零组件业务,主要为微型扬声器和MEMS麦克风。前者的主要使用领域为消费电子扬声器,后者则采用MEMS结构制造,为公司积累了深厚的MEMS相关工艺。公司作为制造细分领域龙头,有望凭借MEMS器件,受益于MEMS在汽车、航天等广泛领域的普及式需求爆发。

盈利预测、估值与评级
我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.67/0.91/1.11元/股,按最新收盘价对应PE分别为48.2/35.5/29.0倍。首次覆盖给予"推荐"评级。

风险提示:消费电子需求复苏不及预期;智能硬件渗透速度不及预期;技术趋势变迁使得上游客户更换下游供应商。

信捷电气(603416):自动化行业持续复苏 伺服正在成长为支柱业务

类别:公司机构:招商证券股份有限公司研究员:游家训/普绍增日期:2020-07-09

公司是国产小型PLC领先企业,具有较强的技术、渠道优势。借助PLC业务的影响与渠道优势,公司比较成功的推动了伺服的搭售使用比例。近几年,公司伺服业务产品品质也有较大提升,业内口碑反应较好,预计公司伺服业务市占率、盈利能力有望持续提高,并可能成为公司主要业务板块。目前,自动化行业持续复苏,公司PLC、伺服业务有望充分受益。维持"强烈推荐-A"评级,上调盈利预测,上调目标价为57-59元。

国产小型PLC国内龙头,显著受益于自动化行业持续复苏。公司是国产小型PLC龙头,市占率在6%左右,在国内市场排名第4,国产企业排名第1。公司小型PLC业务较内资企业有先发优势,较外资企业具备价格、服务、相应速度上的优势。公司产品已有较好的影响力,也重视经销网络建设,掌握了170个以上核心经销商。中型PLC产品也开始进入市场推广期。目前,工控自动化行业持续复苏,公司有望充分受益。

伺服正在成长为支柱业务。借助PLC业务的客户群体,公司伺服产品近几年实现了较快增长。目前公司平均1台PLC出货大概搭售0.3台伺服系统。公司伺服产品品质近几年提升较快,业内评价提升比较显著。而行业上看,中小型自动化典型应用中,1台PLC一般搭配2台以上伺服系统,伺服市场规模更大,增长与国产化替代都更快。我们预计供公司伺服市占率、盈利能力都有望继续提高,可能快速增长。

针对性定制方案提升产品打击力与粘性。在现有PLC、伺服、HMI等主要产品基础上,公司针对性包装、机床、木工、纺织等领域推出了50个以上的细分行业解决方案。贴紧应用场景的解决方案能更快的进入客户体系,并形成好的粘性,附加值也更高。此外,公司围绕行业解决方案布局了工业互联网、机器视觉、机器人业务,有望逐步成为公司新增长的来源。

投资建议:维持"强烈推荐-A"评级,考虑到自动化行业持续复苏,上调公司盈利预测,上调目标价至57-59元。

风险提示:疫情影响公司海外供应链,自动化行业复苏不及预期。

宝信软件(600845):业绩再超预期 打造新基建领军企业

类别:公司机构:招商证券股份有限公司研究员:余俊/蒋颖日期:2020-07-09

事件:公司7月7日晚发布2020年半年度业绩预增公告。预计2020年半年度归母净利润较上年同期(2019年半年报披露数据)增加2.1-2.9亿元,同比增长52%-71%。追溯调整后,预计2020年半年度归母净利润同比增加2.2-3.0亿元,同比增长56%-76%。预计2020年半年度扣非归母净利润同比增加2.2-2.9亿元,同比增长57%到75%。

评论:
1、二季度业绩再超预期,智能制造带动传统软件业务快速增长,IDC版图持续扩张
根据公司公告,预计2020年上半年实现归母净利润为6.16-6.96亿元,中值为6.56亿元,同比增长61.6%,二季度单季度实现归母净利润为3.42-4.22亿元,中值为3.82亿元,环比增长39.4%,同比增长87.3%。预计2020年上半年实现扣非归母净利润为6.05-6.75亿元,中值为6.40亿元,同比增长66.3%,二季度单季度实现扣非归母净利润为3.43-4.13亿元,中值为3.78亿元,环比增长44.2%,同比增长98.8%。

公司二季度业绩再超预期,主要是由于软件开发及工程服务业务部分项目完成完工验收,导致二季度收入和利润相应增加,另外宝之云IDC四期腾讯部分机柜基本上满,导致收入和利润相应增加。

公司在全国核心地段不断扩张IDC版图,同时聚焦工业互联网平台和智慧制造,股权激励的落地更是彰显了管理层对于未来发展的坚定信心,我们认为无论从公司管理层的战略眼光,还是从公司自身的资源禀赋以及竞争实力来看,公司都具备成为中国一流信息科技产业公司的能力。

2、股权激励计划落地,彰显管理层信心,给公司发展注入强心剂公司5月28日晚发布关于第二期限制性股票计划首次授予登记完成的公告,公司股权激励激励落地,本次股权激励共授予1524.5万股,授予645人,授予价格为20.48元/股。本次拟股权激励覆盖范围广,包括公司管理层到核心业务人员等骨干,其中高管8人、中层管理人员137人、核心技术骨干和业务骨干500人。我们认为本次股权激励彰显了公司管理层对未来发展的信心,也有望调动员工的工作积极性,公司目前正在积极规划未来发展计划。IDC方面,公司正积极在全国一线和环一线储备资源,且未来规划都是单体大规模IDC,在传统业务方面,聚焦工业互联网平台和智慧制造,积极打造钢铁生态圈工业互联网领军企业,我们坚定看好公司长远发展。

3、IDC业务资源优势显著,卡位全国核心城市,未来扩容潜力十足依托宝钢丰富的土地和水电资源,公司积极在全国核心城市进行IDC布局,目前拥有华东地区单体最大的宝之云IDC,宝之云IDC项目主要选址在宝钢股份罗泾钢铁厂,总面积达到2.82平方公里(282万平方米),不考虑能耗指标等其他因素,具备未来扩容到几十万只机柜的潜在能力;在武汉、南京等骨干网核心节点城市,公司同样拥有丰富的IDC资源储备,具备较强扩容潜力;另外公司目前也正积极地在全国一线及环一线核心地段储备资源。公司背靠宝钢,IDC拥有得天独厚的资源优势,叠加传统工业软件开发优势,使公司具备优秀的IDC建设运维能力、成本控制能力,以及强劲的盈利能力。

4、传统业务受益于宝武重组等,叠加深度布局智能制造,景气度有望持续公司传统业务主要包括信息化、自动化、智能化业务,公司软件产品与服务体系覆盖MES、ERP、BI、OA等全业务领域,MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。钢铁行业从2016年以来持续复苏,钢铁企业陆续扭亏为盈,行业整体盈利能力得到改善,钢铁企业逐步具备了对原有信息化和自动化系统进行升级改造的能力;宝武集团陆续重组,重组后集团的信息系统必须形成整体,进行高度融合,信息化需求有望持续释放;同时公司并购武汉工技,对传统业务进行了有效的补充,有望进一步促进传统业务的发展。公司深度布局智能制造,布局智慧制造解决方案和产品,为打造"工业4.0"领军企业夯实基础。

5、5G时代中国一流信息科技产业公司,维持"强烈推荐-A"评级公司依托宝钢,传统业务受益于宝武并购重组及智能制造,有望维持景气度;IDC业务具备得天独厚的资源优势以及优秀的建设运维能力、成本控制能力,公司在全国核心节点城市拥有丰富的资源储备,未来成长能力强劲。

外资持续加仓IDC标的,外资主要使用EV/EBITDA对IDC企业进行估值,国内市场对IDC的估值也逐渐向外资靠拢,逐渐接受EV/EBITDA估值方式。从EV/EBITDA来看,2021年全球主要IDC企业均值约为26倍,EBITDA增速均值约为10%,全球IDC龙头企业Equinix约为25倍,EBITDA增速约为9%,公司2021年EV/EBITDA估值为33.2倍,略高于行业平均水平,但随着公司未来几年的扩建,EBITDA增速也高于行业均值,我们认为公司估值仍具备提升空间。

预计公司预计公司20 20 -202 2年净利润分别为年净利润分别为年净利润分别为11.68亿元、13.11亿元、14.70亿元,对应EPS分别为1.01元、1.13元、1.27元,对应PE为59.5倍、53.0倍、47.2倍,对应EV/EBITDA分别为41.2倍、33.2倍、30.5倍,维持"强烈推荐-A"评级。

风险提示:IDC机房交付和销售进度低于预期、钢铁行业盈利能力变差、5G发展低于

中远海控(601919):行业格局优化叠加企业管理改善 集运龙头盈利弹性大

类别:公司机构:中国国际金融股份有限公司研究员:杨鑫日期:2020-07-09

投资亮点
再次覆盖中远海控(601919)给予中性评级,目标价4.95元,再次覆盖H股给予跑赢行业评级,目标价3.83港元,分别对应2020年1.6倍P/B和1.1倍P/B,16%/31%上涨空间。理由如下:
集运规模效应明显,行业呈集中化趋势:经过多轮重组整合(过去5年前20大公司中有8家消失),前十大运力的份额占比从十年前的低于60%提高到83%。一季度新冠疫情导致的需求危机下各航运公司主动调控运力(6月闲置运力占11%)以维持运价,马士基和中远海控等公司实现盈利,二季度有望环比改善,极端需求冲击下行业能够有序应对,彰显格局改善。近期随着欧美经济重启带动需求恢复叠加逐渐进入传统旺季,运价大涨(美西线运价7月初创10年新高),表明船东有动力推升运价获取旺季盈利。虽然此后闲置运力或将逐步回到市场(取决于船东心态和默契程度),但考虑到目前在手订单处于历史最低位(仅占现有运力9%),供需改善(交船压力逐年减小)和格局改善(集中度提升)或驱动行业走向长期健康发展之路,带来盈利能提升以及估值重估。

规模优势叠加效率提升,整合释放协同效应。经重组、收购之后,中远海控船队规模跃升至全球第三,同时更加重视成本管控和效率提升,2016-2019年船队燃油单耗年复合同比下降3%,单箱成本(扣除油价影响)每年均下降,集装箱航运业务毛利率从2016年的-2.7%提升至2019年的9.3%。收购东方海外之后双方在航线网络优化、箱管、供应商采购、IT信息化等方面协同,2019年形成协同效应5.6亿美元。

周期向上时盈利弹性大。公司A/H股市值从2007年的5,700亿元/3,500亿港元峰值下跌到目前的530亿元/360亿港元,向下风险小,而集运船队规模比2007年增长6倍,巨大收入体量(约1,500亿元)和低净利润率(2019年扣非后仅1%)在行业周期向上时存在显著盈利弹性:其他条件均不变,国际航线平均单价每提高10美元/TEU(相当于平均运价上涨1%),我们测算增厚公司2020年盈利约13亿元。

我们与市场的最大不同?行业格局优化和公司管理改善,驱动盈利能力质变。潜在催化剂:需求最差时间点已过(欧美PMI和中国新出口订单PMI企稳回升),2Q净利润环比改善(我们预计7-10亿元),运价维持高位有望带来3Q旺季盈利弹性(或超15亿元)。

盈利预测与估值
我们预计公司2020~21年EPS分别为0.21/0.28/0.38元,CAGR为35%。目前A/H股对应于2020年20.5/12.4倍P/E,1.4/0.8倍P/B。

风险
新冠疫情反复;闲置运力快速回归;新造船大增;贸易摩擦升级。

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