据不完全统计,今年以来,已有7桩“A吃A”交易。其中,5月占了4桩,除美的集团收购科陆电子外,其他交易为:通策医疗控股和仁科技、华润三九收购昆药集团、紫金矿业拿下ST龙净。
值得注意的是,距离科陆电子上一次控制权易手不到一年时间。2021年6月,在科陆电子原控股股东饶陆华提交《关于拟放弃控制权的告知函》的基础上,科陆电子完成董事会改选,深圳资本集团拿下半数以上席位。根据相关规定,深圳资本集团成为科陆电子控股股东和实控人。
机会频现
据不完全统计,今年以来,已有7桩“A吃A”交易。其中,5月占了4桩,除美的集团收购科陆电子外,其他交易为:通策医疗控股和仁科技、华润三九收购昆药集团、紫金矿业拿下ST龙净。
从收购方式看,协议转让或“协议转让+表决权委托”仍然是“A吃A”交易的主流方式。从收购价位看,参考静态PE,今年以来的“A吃A”交易中,高的近500倍,低的只有13倍,相差较大。
近年来“A吃A”交易的出发点多是行业整合,但涉及的行业较分散。“目前样本不多,未来应该会存在一定的行业分布特征。比如,市场竞争比较充分的行业,规模效应带来的协同效应更为显著的行业,以及上市公司与非上市公司之间估值差异不大的行业。”劳志明表示。
业内人士认为,“A吃A”有望成为常态。“随着注册制的稳步推进,A股上市公司的壳资源价值逐步降低,二级市场股价越来越反映其内在的资产价值和产业价值,很多有核心竞争力的中小上市公司的市净率已经小于1。这些上市公司本身就可以作为行业龙头公司的并购标的。”联储证券总裁助理尹中余告诉记者。
“在成熟市场,很多大公司热衷于并购,因为企业自身孵化新技术的周期会比较长,失败概率也不低,大公司的融资能力和调动资源的能力都很强,没必要从零开始。”劳志明表示。
劳志明表示,“就A股而言,短期内上市公司之间的整合在传统行业发生的概率会更大些,主要是这些行业一二级市场估值更为接近;同时,对于收购方而言,无论是价值判断还是后续整合,都相对更容易。”
来源:中国证券报·中证网 作者:吴科任
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