“A吃A”交易频现 产业并购热潮涌动-第2页

值得注意的是，距离科陆电子上一次控制权易手不到一年时间。2021年6月，在科陆电子原控股股东饶陆华提交《关于拟放弃控制权的告知函》的基础上，科陆电子完成董事会改选，深圳资本集团拿下半数以上席位。根据相关规定，深圳资本集团成为科陆电子控股股东和实控人。

机会频现

据不完全统计，今年以来，已有7桩“A吃A”交易。其中，5月占了4桩，除美的集团收购科陆电子外，其他交易为：通策医疗控股和仁科技、华润三九收购昆药集团、紫金矿业拿下ST龙净。

从收购方式看，协议转让或“协议转让+表决权委托”仍然是“A吃A”交易的主流方式。从收购价位看，参考静态PE，今年以来的“A吃A”交易中，高的近500倍，低的只有13倍，相差较大。

近年来“A吃A”交易的出发点多是行业整合，但涉及的行业较分散。“目前样本不多，未来应该会存在一定的行业分布特征。比如，市场竞争比较充分的行业，规模效应带来的协同效应更为显著的行业，以及上市公司与非上市公司之间估值差异不大的行业。”劳志明表示。

业内人士认为，“A吃A”有望成为常态。“随着注册制的稳步推进，A股上市公司的壳资源价值逐步降低，二级市场股价越来越反映其内在的资产价值和产业价值，很多有核心竞争力的中小上市公司的市净率已经小于1。这些上市公司本身就可以作为行业龙头公司的并购标的。”联储证券总裁助理尹中余告诉记者。

“在成熟市场，很多大公司热衷于并购，因为企业自身孵化新技术的周期会比较长，失败概率也不低，大公司的融资能力和调动资源的能力都很强，没必要从零开始。”劳志明表示。

劳志明表示，“就A股而言，短期内上市公司之间的整合在传统行业发生的概率会更大些，主要是这些行业一二级市场估值更为接近；同时，对于收购方而言，无论是价值判断还是后续整合，都相对更容易。”

来源：中国证券报·中证网 作者：吴科任